儘管科技股在近年來美國信用評級的兩次重大下調中出現劇烈波動，但分析師認爲，穆迪上週五的最新降級，不太可能對今年的科技股構成嚴重衝擊。

穆迪將美國政府的信用評級從最高等級Aaa下調至Aa1，即在其21級評級體系中下降了一級。該機構表示，此舉主要是因爲過去十年美國政府債務顯著上升，以及利息支付比例遠高於同評級國家。

2011年，標準普爾將美國評級從AAA下調至AA+時，市場反應劇烈，原因在於許多不確定性，尤其是機構投資者如何因合約限制而調整投資組合。Syz集團首席投資官Charles-Henry Monchau表示，那時投資者「先賣再說」。而如今投資者已經歷過類似情況，因此市場反應預計會更爲溫和。

追蹤標普500科技板塊的$科技行業精選指數ETF-SPDR (XLK.US)$ 在2011年8月5日降級後首個交易日下跌了6.2%；根據道瓊斯市場數據，科技股主導的納斯達克指數當日下跌了7.8%。接下來一個月，科技板塊波動劇烈。

2023年8月1日惠譽（Fitch）降級美國信用評級後，科技精選SPDR基金在次日下跌2.3%，截至當週末累計跌幅約4%；納斯達克指數次日下跌2.6%，當週累計下跌3%。科技板塊在接下來的一個月中也依然動盪。

Monchau表示，穆迪此次降級並不令人意外。事實上，早在2023年11月，穆迪就已將美國主權信用評級展望從「穩定」下調至「負面」，這次降級屬於「早有預警」。不過，市場仍快速作出反應，週一開盤時$標普500指數 (.SPX.US)$下跌0.9%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$下跌1.4%。但兩大指數隨後止跌反彈，當天收盤均轉漲。

與此同時，$美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$在週一盤中一度升至4.57%， $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 則衝破5%，隨後分別回落至約4.45%和4.91%。

真正對科技股構成更大威脅的，是國債收益率的上升。主要因爲國債收益率走高提升了其對比股票的吸引力。儘管美國信用評級下降，但國債風險仍遠低於股票，因此它們仍被視爲「無風險收益率」的標準。換句話說，在4.5%至5%的穩定收益面前，投資者更傾向於國債而非前景不確定的高成長股。

不過，這一次科技股也有「東風」——人工智能的熱潮仍在持續。各大雲計算巨頭（Hyperscalers）仍計劃大規模投入AI基礎設施建設。同時，「七巨頭」中的五家企業——$亞馬遜 (AMZN.US)$、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $蘋果 (AAPL.US)$ 、$Meta Platforms (META.US)$和$微軟 (MSFT.US)$——第一季度業績表現強勁，而$英偉達 (NVDA.US)$將在下週公佈業績。

雖然大多數科技巨頭提供的業績指引仍顯模糊，但美國前總統特朗普宣佈暫時降低中美互徵關稅後，投資者情緒略顯安定。

不過，大型科技股今年以來仍未完全收復失地。Roundhill「七巨頭」ETF（MAGS）今年累計仍下跌約3.5%。不過，高盛在5月16日的一份報告中表示，基於其盈利增長預期，這七隻股票整體仍有望跑贏大盤，儘管領先幅度將小於過去幾年。

編輯/danial