特朗普口中「美麗大法案」的稅收法案，恐將大幅增加美國的公共債務，這引發了投資者的警覺，並使人們質疑世界還能爲華盛頓的「慷慨」買單多久。

上週末，美國長期借貸成本開始攀升，此前美國國會一個委員會在上週日推進了一項預算案。該法案預計將在未來十年內，通過延長減稅措施，爲聯邦赤字增加數萬億美元。此項法案的進展是在上週五穆迪剝奪美國AAA級信用評級之後發生的。

這項法案和信用評級的下調，加劇了人們對美國公共財政可持續性的擔憂。當前，許多投資者和分析師都表示，美國的債務和赤字已經達到令人不安的高水平。

對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）的億萬富翁創始人達利歐（Ray Dalio）表示：「這就像船正駛向礁石，而掌舵的人卻在爭論該往哪邊轉。」

他補充道：「我不在乎他們是向左還是向右轉，我更關心他們能否把船拉回正軌。」

這項擬議的立法被特朗普多次稱爲「美麗大法案」，它將延長2017年特朗普總統第一個任期內通過的全面減稅政策。

該法案還將大幅削減面向低收入人群的醫療補助（Medicaid）保險計劃以及一項食品援助計劃。強硬派共和黨人正在推動更大規模的開支削減。

白宮新聞秘書卡羅琳·利維特（Karoline Leavitt）在上週一表示，該法案「不會增加赤字」，這與特朗普政府其他官員的說法一致，他們認爲減稅將加速經濟增長。

然而，無黨派的「負責任聯邦預算委員會」估計，這項立法將使截至2034年底的公共債務至少增加3.3萬億美元。該組織表示，這將使債務佔GDP的比重從目前的100%上升到創紀錄的125%。這甚至將超過現有法律下同期預計的117%的增長。

與此同時，年度赤字將從約佔GDP的6.4%上升到6.9%。

公共債務的激增需要投資者提供資金，財政部將加速債券的銷售。然而，有跡象表明，債券投資者將堅持要求更高的收益率來購買這些債務，從而增加借貸成本。

週一，30年期美國國債收益率升至5.04%的峰值，這是自2023年以來的最高水平。此前，衆議院預算委員會推進了這項立法，緊隨穆迪評級下調之後。

Garda Capital Partners的首席投資官蒂姆·馬格努森（TIM Magnusson）表示：“我們正處於美國國債市場的拐點，爲了使美國國債維持在當前水平，我們需要儘快在赤字方面聽到一些好消息。如果需要，債券市場將成爲紀律的執行者。”

Yardeni Research總裁愛德華·亞德尼（Edward Yardeni）重提了他在20世紀80年代創造的一個術語，用來描述市場對財政寬鬆政策的反彈：“債券義警已整裝待發，他們準備採取行動。”

達利歐表示，美國需要通過削減開支、增加收入和降低實際借貸成本的某種組合，迅速將赤字削減到GDP的3%。

雙線資本的投資組合經理比爾·坎貝爾（Bill Campbell）指出，他「低配」了20年期和30年期美國國債。他表示：「看起來並沒有認真努力來控制債務。」

長期以來，與其他國家相比，美國能夠承擔巨額赤字，原因在於全球對美國國債和美元的巨大需求，因爲它們是事實上的全球儲備資產。

在評級機構看來，這賦予了美國在公共財政方面巨大的靈活性。但最新的挑戰出現在一個特殊時期：財政擔憂和對特朗普關稅政策的焦慮，讓投資者對美元資產的敞口更加擔憂。

德意志銀行的喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）表示：「關鍵問題是，過去兩個月，市場已從結構上重新評估了其爲美國雙赤字提供資金的意願。」

他表示，「購買美國資產的意願減弱」與「美國財政程序僵化導致高赤字鎖定」的結合，正是讓市場「極度緊張」的原因。

編輯/Rocky