摩根士丹利對$英偉達 (NVDA.US)$Computex主題演講的解讀——下半年增長加速在望，AI通訊基礎設施成重點。

據追風交易台消息，摩根士丹利在5月19日的報告中指出，英偉達Computex主題演講雖然沒有太大驚喜，但下半年重回增長軌道的路徑已經明晰。同時前期困擾市場的多項中期擔憂正逐一解決，包括客戶消化週期、GB200瓶頸以及生態系統協作等問題，英偉達有望在2025年下半年重回強勁增長。

報告中指出，英偉達在Computex大會上發佈了幾項關鍵產品和技術，其中最引人注目的是NVLink Fusion。這是英偉達互連技術的新變體，擴展了生態系統兼容能力，可支持包括定製ASIC和非英偉達CPU(如高通和富士通)在內的更廣泛硬件。摩根士丹利指出，這一戰略將增加通信基礎設施收入，但需要進一步評估其對ASIC競爭和客戶選擇(NVLink Fusion vs 即將推出的UAlink)的影響。

此外，公司還發佈了企業級AI推理市場的RTX PRO服務器，最多可配置8張Blackwell RTX Pro Graphics 6000卡以及英偉達網絡技術，完全兼容AI企業軟件平台。同時更新了機器人基礎模型Isaac GR00T，增加了人形機器人訓練的合成數據生成框架(Isaac GR00T-Dreams)。個人工作站DGX Spark將於今年7月上市，DGX Station將在今年晚些時候推出。

摩根士丹利基於2025財年預期每股盈利5.70美元的約28倍估值，給予英偉達「增持」評級和160美元目標價，與AI同行博通估值相當，高於半導體行業整體水平。截至週一美股收盤，英偉達已從年內低點上漲超50%，至135.57美元。

短期挑戰vs中期增長:重返增長軌道

摩根士丹利分析師指出，英偉達目前面臨數項短期挑戰。

然而，報告中表示英偉達多項中期關注點正逐一被解決:

客戶消化週期已經穩定；

雲供應商與LLM供應商之間的合作生態正在優化；

GB200瓶頸問題正在減輕。

公司還宣佈與富士康和中國臺灣合作建設擁有10,000個Blackwell GPU的新超級計算機，台積電將成爲研發的主要客戶，並計劃在中國臺灣設立新辦公室，進一步強化其生態系統合作。

編輯/melody