中信建投研报指出，全球在线音乐行业呈现量价齐升的积极态势。国内市场需求稳定，双龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化竞争，具备长期增长潜力。相比长视频，音乐平台拥有更高的迁移成本、更长的内容生命周期和更强的付费粘性。短视频平台为音乐平台提供了高效的宣发渠道，两者并非竞争关系。独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发行业增长潜力。海外市场为行业提供了更大的增长空间，Spotify的高付费率有望提升国内龙头收入；扶持独立音乐人策略有助于增强议价能力，提升毛利率。

🎧 国内音乐行业需求稳定，双龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化竞争，具备长期成长潜力。这种差异化策略有助于提升用户粘性，巩固市场地位。

🎬 短视频平台为音乐平台提供了高效的宣发渠道，两者并非竞争关系。短视频平台的兴起，为音乐作品提供了更广阔的传播途径，加速了音乐的推广和变现。

⚖️ 独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发行业增长潜力。版权成本的降低有利于提升平台的盈利能力，而良性竞争则有助于推动行业创新。

💰 海外市场为行业提供了更大的增长空间。Spotify的高付费率打开国内龙头收入增长空间，提升了行业的盈利能力。扶持独立音乐人策略有助于增强议价能力，提升毛利率。

📈 随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的“付费会员和ARPPU”双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。付费会员数量的增长和ARPU的提升将成为推动行业持续增长的关键动力。

【中信建投：全球在线音乐行业量价齐升 构筑长期增长潜力】财联社5月20日电，中信建投研报指出，国内音乐行业需求稳定，两大龙头通过社区建设和独立音乐内容扶持实现差异化，双龙头具有长期成长潜力。看行业，相比长视频，国内音乐平台具有更良性的增长环境。一方面，音乐平台受益于更高的迁移成本、更长的内容生命周期、更强的付费粘性；另一方面，短视频为音乐平台提供高效宣发渠道，两者并非竞争关系。而独家版权终结降低成本压力，监管引导良性竞争，激发增长潜力。看增长，海外产品提升增长想象空间。Spotify的高付费率打开国内龙头收入增长空间；扶持独立音乐人策略增强对全球三大唱片公司的议价能力，打开毛利率空间。随着国内双龙头聚焦在线音乐主业的“付费会员和ARPPU”双轮驱动，在良性竞争环境和行业格局下，看好业绩可持续增长。