来源:雪球App,作者: 空地上的奶牛,(https://xueqiu.com/1707706450/296816267)
一、估值情况
截止7月8日,A股PE(TTM)=4.96、PB=0.45、股息率5.92%。
二、核心一级资本充足率
核心资本充足率是决定银行持续扩张的核心指标,也是限制银行分红率的核心指标之一,如果该指标过低就会有再融资风险。虽然浙商银行在之前搞了一波低价配股来补了核充,但是核充还是一直在8.2%左右徘徊,只要一波大幅度的规模扩张就会把核充到8%一下,这样马上就要面临继续融资的问题。好在得益于新的商业银行资本管理办法,2024Q1核心资本率升到了8.6%,总算是脱离了警戒线。不过如果后续还按2024Q1力度进行规模扩张,那核充还是会很难受的。
三、利润表分析
1.收入情况:2024年Q1营业净收入为182亿,同比增长18.79%。从明细构成上来看,利息净收入同比增长0.61%,手续费佣金净收入同比减少3.43%,损益收入同比增长142.32%。手佣净收入拉动了营业净收入增长。
2.费用支出和其他收支情况:费用支出同比增长11.57%,表现比较差;其他收支同比变化不大。
3.拨备前利润情况:拨备前利润同比增长18.38%,表现优异。
4.信用及其他资产减值损失情况:同比增长38.14%,利润表没有压力加大拨备计提。
5.各项指标对归母净利润的贡献情况:
经营收支贡献:+18.38%,其中利息净收入贡献0.61%,手佣及损益收入贡献18.18%,费用支出及其他收支贡献-0.41%。损益收入是贡献的主力。
信用及其他资产减值损失贡献:-10.8%,该项拖累了归母净利润。
营业外收支贡献:-0.47%。
所得税贡献:-2.07%,该差值主要由所得税变动影响。
股东权益影响:+0.08%。
该行主要是靠损益收入大幅度增长拉动归母净利润增长。
四、净利息收入分析
净利润收入同比增长0.61%,生息资产同比增长13.88%,净息差同比减少12.38%,生息资产增长对冲了净息差下行。
一季度净息差 1.84%,同比下降 26BP,下滑还是比较厉害,后续也是要看Q2能不能稳住净息差。
五、资产质量

不良率1.44%,同比持平,拨备覆盖率178%,同比减少5.36%,拨备率2.55%,同比减少0.08%。表现不好。
六、总结
核心资本充足率方面,一季度同比增长,暂时勉强够用。
资产质量方面,不良率同比持平,但是拨备指标同比下滑,表现不好。
归母净利润方面,同比增长5.12%,表现较好。
息差方面,同比下滑幅度还是比较大,后续还要看下二季度能不能稳住。
估值方面,股息率6个点不到一些,单看估值还行。但是如果是长线投资,建议还是要关注内生性成长问题,不然哪天核充不够又要配股了,吃到的股息还不够被配股的钱。
接下来继续跟进其他银行的经营及业绩表现情况#银行# #今日话题# $浙商银行(SH601916)$ $招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$