原创 梦幻一步 2025-05-18 20:45 江苏
去年10月文章，重新发出来温习下。
之前做过蛮多公告驱动，特别喜欢那种跨界项目和跨界重组，其中乾景园林、通润装备、罗伯特科的跨界最让我印象深刻，今年又是重组大年，所以就这篇简单谈谈我的一些理解。
首先谈谈监管为啥鼓励并购重组？大家思考下，股市存在的意义最主要还是给企业提供直接融资，因为过去几年股市确实不太好，过去几年又发了太多IPO，导致大家怨声载道，为了维护市场情绪，监管这边收紧了IPO的阀门，给市场一个休养生息的机会，但这边IPO彻底关了也不行啊，你彻底关了，未上市的企业如何去融资来扩大再生产，投资一级的产业资本和政府资本如何退出去再去支持新质生产力企业的再培育，所以为了去解决这个问题，监管这边就开了并购重组这个通道，开并购重组这个通道有好几个好处：一是最直接的，就是能够让企业通过并购重组得以在二级市场融资，另外借用上市公司的平台来进一步发展。二是并购重组完成后，产业资本能够退出，这样他们才有动力去投新的企业。三是上市公司通过去收购质优的企业，关键是现在价格不高，上市公司可以通过外延式并购来改善公司基本面，做大收入和提高利润。四是股民这边也跟股东一样，能够享受到外延式并购所带来的上市公司估值的提升，也是喜闻乐见。无是相较于IPO，购买资产主要是用公司现金或定向增发股份，股份也有限制，不会造成IPO那种吸血的效应，所以多方共赢的并购重组得到了大家的高度认可。
那么并购重组概念如何去参与？我这边其实之前在群里把它分为好几种情况，第一种就是蛇吞象式的并购重组，这种说白了没点内幕，你看到后的参与性只是在于情绪的溢价，直博率其实是不高的。我自己感受是很多公司拟IPO前的估值是不低的，而上市公司定增股价本来就打8-9折，再加上复盘后的暴涨，大部分公司打开涨停板的股价是极度高估的，关键是你这个并购重组因为周期长，还有黄掉的风险，所以打开后的参与度我觉得不高。第二种就是分阶段式的并购重组，这种标的一般是主营业务很垃圾，股东方也无再好好经营的想法，这个时候股东方为了退出，直接进行股权转让或定向增发来转移控制权，这种标的能不能参与，主要是看参与方的背景了，像之前的银之杰、旗天科技都是类似这种，因为后续装资产的预期，市场都给予了非常不错的溢价，另外其实这种标的还蛮多可以值得挖掘的。第三种就是大股东本身手上有资产的，这种就类似于双成药业了，这种需要做的功课就要更多，关键是装资产与否，时间进度如何，也难测，只能看有没有异动。
这几天光智科技重组后的连续一字，再加上即将复牌的富乐德的预期，市场对于并购重组的关注度极高，包括文一科技、城地香江的涨停，这里也在刺激重组的情绪，未来的一段时间，这种标的会此起彼伏，大家围绕着并购重组去做挖掘其实是非常好的一个选择。这些选择里面，那些跨界去收购新智生产力的（比如说独角兽、半导体等科技）像想象力会更大些。
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