近一周（2025.5.12-2025.5.16）海外市场全线上涨。美国领涨，纳斯达克和纳斯达克100指数分别上涨7.15%和5.27%、标普500、罗素1000、罗素3000指数涨幅均超过5%。估值方面，估值方面，美股市场估值水平随指数上涨有序扩张；香港方面，恒生科技指数虽上涨2.09%，但PE收敛0.53x，其它港股指数估值进一步扩张，3项估值指标基本均高于1年和3年90%分位数水平。 A股核心宽基估值整体温和扩张，小市值标的估值明显回落。近一周(2025.5.12-2025.5.16)，A股核心宽基估值整体温和扩张，但小市值标的估值明显回落。具体来看，规模上，中证1000与国证2000估值缩减幅度较明显，分别缩小1.24x和0.39x；风格上，中证2000指数虽略微上涨0.97%，但PE急剧收缩15.25x，盈利预期存在调整。截至5月16日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年50%-95%分位数，PCF位于80%-90%分位数，本周估值分位数水平进一步上升。大盘成长整体分位数水平占优，其中PE、PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为24.38%、19.01%、58.68%、53.72%，其次是国证成长。三年分位数视角，PB分位数水平整体低于PE、PS、PCF。五年分位数视角，大盘价值和小盘成长的估值分位数水平较高，4个估值指标的分位数均值分别为84.76%和80%。 一级行业涨多跌少，估值波幅有限。本周一级行业多数收涨，下游可选消费和大金融领涨，其中美容护理、非银金融和银行涨幅最大，分别为3.08%、2.49%和1.43%。估值方面PE变化不一，美容护理和汽车扩张幅度居前，分别扩张1.19x、0.64x；计算机、国防军工收缩幅度最大，分别收缩0.99x和0.97x。总体来看估值波动幅度有限，市场风险偏好相对平稳。 必选消费行业估值性价比占优。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，以机械设备、汽车为代表的中游材料&制造行业，以银行为代表的大金融板块，估值已处于历史高位，在外部扰动与政策博弈的双重影响下，继续上行空间有限。相对而言，下游必选消费行业估值继续徘徊在历史低位，具备中长期配置吸引力。其中食品饮料三年/五年四项估值分位均值仅为17.45%/10.49%，农林牧渔为14.01%/10.12%，估值修复潜力仍在。需关注部分板块短期估值快速抬升，纺织服饰和美容护理当前一年期四项估值分位均值均超过96%，估值性价比优势明显收敛。 新兴产业表现分化，金融与中资板块表现亮眼。本周新兴产业表现分化，生物科技涨幅居前，其中基因检测和体外诊断分别上涨3.53%和3.2%；数字经济全线走弱，其中云计算、半导体产业和人工智能分别下跌2.24%、1.58%和1.67%。估值方面随股价分化明显，基因检测PE大幅扩张5.25x，云计算、半导体和集成电路PE分别收缩1.54x、1.6x和1.6x。热门概念方面，热门概念方面，金融与中资板块表现亮眼，领涨概念包括保险精选、中国香港非银、光大系、小红书平台等 风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
