投资要点： 北证50指数迎来本年内第2次调整，关注北证50指数成份股预期变动。根据《北证指数计算与维护细则》，北证50指数样本股将进行2025年第2次调整，实施生效时间将是2025年6月第二个周五的下一个交易日（即6月16日）。我们以2025年5月16日作为基准日，依据上述条件进行筛选，我们在剔除上市时长【6个月】和日均成交额不达标的公司后，按照区间成交额和市值计算预计新调入指数的5家公司或为利尔达、铜冠矿建、万达轴承、聚星科技和一诺威，备选公司预计为同惠电子、纬达光电、雷神科技、惠丰钻石和佳先股份。如果按照上市时间12个月为标准，那预计新调入指数的5家公司或为利尔达、万达轴承、一诺威、同惠电子和纬达光电。广厦环能、康乐卫士、凯德石英、同享科技和天纺标可能被调出。整体来看，预测结果和实际调整名单可能存在差异，指数成份调整短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。 北交所修订重组相关规则，关注五新隧装等北交所相关案例。2025年5月16日，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》。北交所对《重组审核规则》和《重组业务指引》进行了修订，引入了“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确。整体来看，相关机制的引入，有效落实了新“国九条”和“并购六条”的政策要求，丰富了创新型中小企业的重组工具储备，充分体现北交所积极支持上市公司利用并购重组工具优化资源配置、实现高质量发展的态度。从案例来看，五新隧装重大资产重组获股东会全票通过，关注五新隧装并购重组事件动向。回归市场来看，市场方面继续关注整体A股市场的情绪和北交所市场的成交额变化。展望后市，我们建议投资北交所市场的机构投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，多加关注相关的交易机会。全年来看我们依然维持观点不变，整体乐观。我们建议关注：①长周期业绩稳定增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如民士达、林泰新材等；②高端智造+泛科技产业链标的，如万通液压、奥迪威、朗鸿科技、同惠电子、海能技术等；③高股息+稳健增长的内需基建标的，如五新隧装、基康仪器和同力股份等；④特色消费产业链标的，如康农种业、路斯股份、康比特和一致魔芋等；⑤近期热点主题的交易机会，如鸿蒙、AI+、低空经济和机器人等产业链，如威贸电子、雷神科技、星图测控、富士达等。 北证A股整体PE回升到51X，日均成交额回升到349亿元。本周，创业板和北证A股整体PE估值有所回升，创业板整体PE由34.17X回升到34.55X，北证A股整体PE由48.96X回升到50.69X，科创板整体PE有所回落，由55.05X回落到54.32X。从流动性来看，北证A股日均换手率9.04%，科创板日均换手率2.37%，创业板日均换手率4.93%。指数来看，沪深300和创业板周度上涨、科创50下跌。 本周1家公司过会，1家公司已受理。按最新审核状态分类，2025年5月12日-2025年5月16日更新信息：瑞尔竞达1家公司更新审核状态至已受理；昆仑联通、佳能科技、巴兰仕、志高机械、荣鹏股份、尚航科技、能之光、海菲曼、觅睿科技和通领科技10家公司更新审核状态至已问询；酉立智能1家公司更新审核状态至上市委会议通过。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
