主要内容 本周看点 5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明正式发布，会谈进展远超市场预期。 根据联合声明，美方承诺取消自4月8日以来对中国商品加征的累计共91%对等关税，同时暂停4月2日加征的34%的对等关税中的24%，仅保留对所有国家普遍加征的10%对等关税，该部分暂停时长为90天。中方同时同步做对等取消与暂停。此外，双方还将建立机制，继续就中美经贸关系进行协商。此轮中美关税降级幅度全面超出市场预期，以下三点值得关注： 一是关税谈判进展超预期，有利于缓解经济的过度悲观预期利好。从短期看，超预期降幅意味着我国出口下行压力将得到减轻，二季度“抢出口和转口”效应或继续，缓解因关税攀升而带来的就业与经济增长压力；但内需仍然不足，是当前我国经济发展的主要问题。要扎实落实好近期出台的一揽子金融经济政策，坚定做好自己的事，巩固我国经济回升向好态势。 二是债市或迎来过度悲观预期修正。当前关税水平回落至4月初水平，前期债市定价关税解除，债市将进入前期过多透支和对经济过度悲观预期的纠偏，利率中枢或将上移。同时我国当前经济内需不足的问题仍待解决，利率抬升或存在上限，10年期国债到期收益率修复至1.7%-1.75%后可能存在较大阻力。后续仍需持续关注中美关税谈判的进一步进展以及资金面情况。 三是后续关税进展仍有不确定性，存在美国单方面撕碎协议的可能性。此轮联合声明暂未提及加征对等关税前已对华以“芬太尼”为由加征的20%关税，仍需关注双方沟通机制建立后在90天的对等关税暂停其对此部分加征关税的谈判进展；同时，特朗普自身行事风格复杂易变、关税政策反复不定，仍需持续关注外部环境的变化。 重要资讯、政策监管回顾 央行等五部门联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》； 发改委：扎实推动民营经济促进法实施； 商务部召开外贸企业圆桌会； 2024 年全国共有 27 座城市 GDP 超 1 万亿元； 央行有关负责人出席央行年度经济会议并讲话； 福建省：支持大数据、人工智能等新型基础设施领域项目发行 REITs 产品； 货币市场 上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现； 利率震荡； 宏观经济 4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%；
