来源：雪球App，作者： 价值拉菲特，（https://xueqiu.com/8350767715/296768206）
朋友买了医药连亏几年，终于想明白了怎么亏钱了。
他说一开始是奔着人口老龄化去的，想着老人家越多，医药费用开支也会越多，医药公司业绩也会跟着水涨船高。
但是朋友没想到的是错误判断了国情，国外的药企和国内的药企是有本质上的不同。
人口老龄化趋势明显，导致医保账户压力大，最终就引发了集采政策推出。
动辄就是一折砍价，这把医药的涨价逻辑砍没了。
仿制药后面估值逐步向化工产品靠拢。
后面又是进行医药fw，抓了一批人，以前医药公司是带金销售的，销售费用占据营收30%-50%。
这一刀砍下去，很多业务不好做了，另外之前能开的可有可无的药现在也比较少开了，也会导致医药公司业绩下滑。
保健品则是因为经济不景气，很多人花钱也谨慎了。
另外也有一些医药是走出口路线的，去赚欧美的钱，原则上利润是有保障的，但是一个文件下来了，被zc了，出海也受阻了。
目前医药机会在美联储降息，医药行业调整周期和美联储加息周期相对吻合，降息之后可能能回升下估值。
但是还是要想明白，医药是持续受人口老龄化政策压制的。
另外一个医药公司有没有竞争力，这是全球进行对比的。
创新药方向未来还是有机会的，但是新药一旦失败风险也是很大的，高估值和高风险这是科技股特征。
中药主要是消费估值，市场把中药看成是消费股。
总的来看，东西方医药估值模型是完全不一样的。
