來源：智通財經

$迪克體育用品 (DKS.US)$公司(DKS.US)宣佈以24億美元收購$富樂客 (FL.US)$、，將這兩家受唐納德·特朗普總統關稅戰拖累的零售商進行合併。據悉，迪克將以每股24美元的價格收購富樂客(Foot Locker)，較交易消息公佈前週三的收盤價溢價86.5%。富樂客股東也可選擇接收迪克股票而非現金。兩家公司在聲明中表示，此次交易涉及24億美元股權價值和25億美元企業價值。

截至發稿，週四盤前交易中，富樂客股價漲幅擴大至83%，而迪克體育用品股價則在開盤前下跌達11%。

儘管兩家連鎖店均嚴重依賴運動鞋銷售，但此次合併將面臨整合兩家商業模式差異極大的公司：富樂客擁有2400家門店，主要爲全球城市中的小型店鋪;而迪克則由美國郊區約800家大型倉儲式商店組成。

迪克週四表示，計劃將富樂客作爲其旗下獨立業務單元運營，並保留該品牌。由於兩家公司銷售的許多商品(如$耐克 (NKE.US)$和阿迪達斯品牌)均在中國和越南等海外生產基地製造，它們都感受到了特朗普與世界其他國家貿易戰的壓力。

迪克首席執行官勞倫·霍巴特(Lauren Hobart)一直在推動提升公司電子商務能力，並投資實體店。但公司銷售額增長在最近兩個季度已逐漸放緩。

在首席執行官瑪麗·狄龍(Mary Dillon)領導下，富樂客一直試圖通過翻新大部分門店網絡並推廣其會員獎勵計劃來提振銷售。該公司還努力修復與耐克(NKE.US)的關係——耐克此前爲推動自有銷售渠道，曾減少與批發合作伙伴的合作。

轉型計劃

狄龍於2022年出任首席執行官，曾爲富樂客制定雄心勃勃的轉型計劃，包括到2026年實現95億美元的年銷售額。但隨着美國消費者縮減非必需支出，進展艱難。在截至2月1日的財年中，富樂客收入連續第三年下降，低於80億美元。

「如果收購通過，迪克將接手一個仍處於不利地位的業務，」GlobalData董事總經理尼爾·桑德斯(Neil Saunders)表示，「復甦尚未完全啓動。」

迪克表示，通過採購和直接採購效率，預計此次交易將實現1億至1.25億美元的成本協同效應。

花旗分析師保羅·勒朱埃茲(Paul Lejuez)在報告中寫道，交易的積極意義顯而易見，因爲迪克是經驗證的運營商，而富樂客有很大提升空間，合併後的集團也將擁有更強的購買力。

桑德斯指出，鑑於迪克的市場主導地位，收購可能引來監管審查，不過市場上不乏耐克(NKE.US)等大品牌以及JD Sports等處於增長模式的零售連鎖店的競爭。

TD Cowen分析師約翰·克南(John Kernan)在交易正式宣佈前表示，這將是一個「戰略錯誤」，因爲迪克將更多涉足街頭服飾和生活時尚品牌，同時與更靈活的運動鞋零售商和市場競爭。

他在報告中寫道：「在我們看來，自我們覆蓋該行業以來，無數併購案例已造成數十億美元的價值損失。」他補充稱，還可能存在反壟斷擔憂。

耐克或成受益者

值得注意的是，耐克也被視爲迪克-富樂客此次重磅交易的贏家。

傑富瑞分析師蘭德爾·科尼克(Randal Konik)指出，迪克體育用品公司收購富樂客對耐克將構成積極信號，該品牌與這兩家零售商均有緊密合作關係。迪克體育用品被認爲是運營能力強、效率高的企業，此次收購有望推動富樂客的運營改善。

科尼克在報告中寫道：「隨着耐克首席執行官埃利奧特·希爾(Elliott Hill)進一步強化與迪克體育用品已有的穩固合作關係，這一整合可能提升耐克的零售覆蓋面和品牌一致性。」他指出，耐克在迪克連鎖店的鞋類銷售中佔據主導地位，且佔富樂客銷售額的一半以上，凸顯了這兩個渠道對耐克批發戰略的重要性。

在迪克體育用品領導下的富樂客預計將改善運營能力，而這整體而言將對耐克有利，其分銷策略將得到強化，並進一步鞏固在運動零售領域的地位。科尼克稱，評級爲「買入」的耐克是典型的「自我提升」敘事。

截至發稿，耐克週四盤前下跌1.3%。

編輯/jayden