在国际巨头们频频买子，争抢美妆细分赛道增量时，巴西美妆巨头Natura&Co却接连弃子，靠着仅剩的Natura&Co Latam、以及2024年被列为终止经营项目的雅芳国际，还能撑起业绩吗？
圣保罗时间5月12日，Natura&Co发布2025年Q1财报，从财报数据来讲，其还面临着挑战，比如，增收不增利，净利润亏损。
财报显示，Natura&Co净利润亏损1.51亿雷亚尔(约合人民币1.91亿元)，同比暴跌83.9%；而净收入则同比大涨45.8%，至66.79亿雷亚尔(约合人民币84.69亿元)。
另外，梳理Natura&Co财报，还有以下关键信息值得关注：
旗下品牌Natura&Co Latam2025年Q1净收入呈双位数增长，为15.4%；
2025年Q1毛利率上涨46.1%，其中，Natura&Co Latam增长17.0%；
自2024年前三季度首次跌出国际美妆集团TOP10后，Natura&Co再未上位成功。
“Natura&Co Latam继续推进营收改善，墨西哥和阿根廷在整季持续推进，Natura品牌拉美地区业务部分抵消了雅芳品牌拉美地区业务的疲软挑战，而雅芳国际收益仍低迷。考虑到第一季度季节性因素影响，公司的简化仍然是战略优先事项，我们继续将业务重点集中在拉丁美洲地区。”Natura&Co管理层在此次财报中如是分享。
毛利率67.1%，核心业务涨15%
据官网显示，Natura&Co旗下业务共有两个板块，分别为Natura&Co Latam、雅芳国际。
具体来看，Natura&Co Latam涵盖了Natura品牌拉美地区业务、雅芳品牌拉美地区业务、家居与时尚业务；雅芳国际包含除去拉丁美洲之外的所有市场业务。
按业务划分来看，Natura&Co Latam 2025年Q1净收入为52.85亿雷亚尔(约合人民币67.11亿元)，同比增长15.4%，以固定汇率计算，其增长为12.2%(不包括阿根廷增长的4.1%)。
财报透露，Natura&Co Latam净收入增长源自于旗下Natura品牌拉美地区业务在西班牙、巴西市场的不错表现，但其也被家居与时尚业务、雅芳品牌拉美地区业务业绩不佳所拖累。
另外，雅芳国际净收入为13.94亿雷亚尔(约合人民币17.70亿元)，在2025年Q1，雅芳国际的销售额也为整体业绩带去了助力，因为在2024年同期，其被视为停止经营。
图源：Natura&Co财报
在毛利率上，财报显示，Natura&Co Latam毛利率为67.1%，同比增加90个基点，这得益于第二波推广地区的毛利扩张，尽管季节性因素带来现金消耗，但拉美地区的自由现金流仍释放现金，超过雅芳国际的现金消耗。
图源：Natura&Co财报
一季报中，管理层还透露，控股公司宣布将Natura &Co与Natura Cosméticos合并，此举于今年4月25日得到了股东的批准。合并后，Natura Cosméticos的管理层接管合并公司的领导。同时，其还将继续评估雅芳国际的战略机会，包括潜在的剥离。
市场疲软，地区业绩受到波及
按市场划分，Natura&Co Latam主要有两大市场，分别为巴西、西班牙。
从市场表现上来看，在净收入变化上，Natura品牌拉美地区业务均为增长；雅芳品牌拉美地区业务在巴西下滑，而在西班牙实现增长；家居与时尚业务则均为下滑。
在运营关键绩效指标变化上，财报显示，考虑该季度平均可用的美容顾问数量，巴西地区Beauty Consultanta同比下降4.9%，西班牙则同比下降9.2%。
财报指出，西班牙下滑主要原因系阿根廷和墨西哥的雅芳国际在为整合实施做推动准备；巴西下滑则受宏观不确定性因素影响，信贷政策更加严格导致。此外，市场疲软及高库存也具有一定影响。
图源：Natura&Co财报
由上图可以看到，在巴西，Natura&Co Latam旗下Natura品牌拉美地区业务，净收入同比增长8.2%，其受益于丰富的产品组合及价格上涨，弥补了渠道和活动减少导致的销量下降。
在西班牙，Natura品牌拉美地区业务净收入同比收入增长38.4%。除阿根廷外，Natura品牌拉美地区业务总体同比增幅为18.6%。而墨西哥在2024年底从多层次商业模式转变为双层次商业模式，这一变化导致该国渠道略微下降，但通过生产力的提高得以抵消。
值得注意的是，墨西哥和阿根廷的整合尚未实施，渠道可能仍会出现暂时性波动。
按分销渠道细分，Natura&Co Latam分为零售、数字销售、直销；雅芳国际分为数字销售、直销。
其中，值得注意的是，数字销售(包括在线销售和社交销售)在本季度略有加速。Natura&Co Latam报告称其对总净收入的贡献较去年同期增加1%，已至7%，这与零售渠道表现稳健的6%相结合，使得非直销渠道在2025年Q1占总净收入的13%。
传统直销仍是Natura&Co的主要销售渠道，财报透露，Natura&Co Latam顾问基础中的数字工具渗透率从2024年Q1的79.7%上升至2025年Q1的81.7%。
图源：Natura&Co财报
财报显示，在2025年Q1，Natura品牌拉美地区业务，在巴西的零售销售有不错增长，主要受益于自有门店同比销售增长和开店扩张速度提升；数字销售同比增长34.7%，系受益于2024年Q2品牌网站新数字平台的推出。
另外，其品牌已扩大至149家自有门店(比2023年Q1增加34家)和869家特许经营门店(比2023年Q1增加88家)。
巴西美妆巨头将裁员超1000人？
从巴西当下境况和举动，以及未来规划来看，Natura&Co的转型仍在进行中，据财报数据显示，Natura&Co转型/整合/集团重组费用在本季度为1.89亿雷亚尔(约合人民币2.41亿元)，其中，近1.26亿雷亚尔(约合人民币1.61亿元)来自Natura&Co Latam，6400万雷亚尔(约合人民币0.82亿元)来自雅芳国际。
值得注意的是，Natura&Co Latam的转型费用约有50%与裁员相关，约25%用于系统/IT投资，约10%用于物流和工业投资，其余部分用于法律和其他整合费用。
另外，Natura&Co在此次财报中透露，未来将继续投资于市场营销和进行其他战略投资，并会在各个季度之间更均衡地分配。重要的是，第二波实施预计将在墨西哥于2025年Q2完成，在阿根廷于Q3完成。
此外，由于雅芳国际的营收持续低迷以及外汇波动持续存在，这引发了转型重组的紧急加速，以及激进的削减成本措施，以尽量减少2025年的现金流出。其中会涉及大幅减少员工人数，约影响1,100名员工，或占总员工的25%。
由于业绩增长乏力，这已不是雅芳方面第一次开启裁员计划。
此前，据济南日报过往报道显示，2012年12月中旬，其通过了裁员和关闭一些全球设施的决议，计划2013年在全球范围内裁员1500人。
另据快消品网曾报道，其在2024年6月24日宣布削减经营部门和北美业务600个职位。
此外，2019年当代直闻公众号报道，其宣布公司正在削减10%的员工。
针对上述裁员，其在前面提到的报道中表示，这是公司持续数年重组计划的一部分。
显而易见，2025年，国际美妆巨头掀起的裁员潮仍在持续蔓延，上图来看，雅诗兰黛、联合利华共计裁撤超过8600人，而从预计削减的人员数量来看，上图涉及的企业将裁员超15100-16300人(按一人一岗标准)。
可见，国际美妆巨头们不约而同地将裁员作为降本增效的方式之一，但要注意的是，这非长久之计。企业要想持续穿越周期，跨过行业冰河期，自身竞争技术优势、运营能力等确定性的火种一定是前提。
转型重组的巨头，挤不进TOP10？
回到巴西财报表现和当前国际美妆竞争格局来看，前文已经提到，对于巴西美妆巨头Natura&Co来说，雅芳国际仍在寻找机会，而仅靠旗下Natura&Co Latam，虽实现15.4%的营收增长，但想较于其他多品牌矩阵完善的国际美妆巨头，仍有进一步提升空间。
此前，在聚美丽此前统计的国际美妆TOP10榜单中（详见），Natura&Co在2024上半年已成榜单守门员，位居TOP10。
而继2024年前三季度排行榜中，Natura&Co位居第13名，跌出TOP10（详见）。2024年及Q4在不容乐观的处境下，接连卖子的Natura&Co，再次出局。而如今，在2025年Q1国际上市美妆集团TOP榜中，其居于第11名，与第10名的科蒂相差8.71亿元的距离。
在2025年，Natura&Co还有希望反攻抢位，跻身TOP10吗？答案尚无法确定。
可以确信的是，其必须要进行深度变革、转型整合业务。且需要注意的是，留给Natura&Co的时间并不多，在地缘政治动荡叠加经济下行等因素下，Natura&Co的重组转型需要提速了。
本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：苹果，36氪经授权发布。
