2024年A股多家乳企收入净利润下滑，我从同花顺ifind里统计了下数据，如下表所示：
18家乳企中，营业收入下滑的有13家，净利润下滑的有11家，并且收入增长的乳企，也无法避免净利润下滑，比如天润乳业。
上市乳企是行业最有竞争力的企业的代表，它们的业绩足以反映去年行业的状况，所以大家都在思考行业什么时候会出清，以及上市乳企的业绩何时能扭转。
通过查阅一些原奶产量数据，我们会发现2024年原奶总产量以及牛奶主产区的牛奶产量，都是下降的；或许从供给端看，行业最困难的2024年已经过去，2025年的情况会好于2024年。
一、2024年全国原奶产量已经开始下滑
国家统计局数据显示，2024 年全年中国牛奶产量为4,079 万吨，同比下降2.8%。这是2018年以来中国牛奶产量首次出现下降。
尽管产量下降，但是截至去年12月份，原奶价格已经连续35个月同比下降，从2022年2月份的每公斤4.26元，降至2024年12月份的3.11元。
这表明乳品需求端的疲软一直在影响供给端的原奶售价，原奶总产量有所下滑，但是乳制品企业的实现收入增长依旧不易。
尽管如此，牛奶产量下滑至少表明了行业出清是有迹可循的。
如下表所示，2024年牛奶大省内蒙古、河北的牛奶产量下滑；黑龙江目前没有公布数据，但是剩下的8个省份中，除了宁夏和甘肃，其它省份在2024年的牛奶产量均有所下滑。
2024年山东全省牛奶产量313.50万吨，同比下降1.5%，占全国的7.68%，居全国第五位。
有数据指出，2024年山东奶牛养殖全年12个月均亏损，亏损面超90%，2024年为近8年来最大跌幅和最低效益；与此同时，截至2024年年底，山东省奶牛存栏65.9万头，同比减少20%。
山东的数据跟全国的表现是一致的。
原奶价格下降，养殖企业业绩下滑甚至亏损；但是牛奶产量在减少，行业在出清。
如下表所示，山东常见的乳制品生产城市济南、青岛、菏泽、淄博的牛奶产量都是下降的；
济南作为山东牛奶生产第一大市，2024年的牛奶产量降到了37.60万吨，德州的牛奶产量反倒飙升到了53.85万吨。
不知道为什么德州、潍坊和临沂的牛奶产量大幅增长，甚至增速超过了70%，或者这与当地的政策引导有关？
二、伊利业绩说明会对我分析行业数据的启发
伊利的业绩说明会对我了解乳制品行业有很多启发。
上周在分析伊利年报的时候，看到了它的液态奶收入下滑，并且销量下滑是收入下滑的主因，当时我推测的是这跟小众乳企的无序低价竞争有关。
伊利的业绩说明会里提到：
在需求偏弱的情况下，头部企业也更希望把握住利润端的改善机会，会更多通过喷粉的形式消化多余原奶，因此大企业之间的竞争相对理性；
但小乳企在奶多的情况下，还是会选择更多参与到价格战中，也会抢走一些头部企业的市场份额。
这表明我对小的乳企无序竞争的感知是符合实际情况的。
去年社区团购的牛奶价格一再降低，杂牌小众牛奶越来越多，它们是在借助于原奶价格下行，找代工厂生产牛奶再低价销售；这显然不是长期主义的做法，而是借助于奶价下行赚一笔快钱。
关于2025年的需求情况，伊利业绩说明会里提到：
今年全年来看，我们对消费需求的复苏仍是偏谨慎的。一月份有春节效应，整体需求还可以；但春节过后，终端数据表现仍偏弱。全年来看，预计行业的量和价都有一定压力。
需求偏弱。
为什么众多消费品企业一季报业绩下滑，业绩说明会里给出了答案。
业绩说明会里提到，2025年的原奶供需会比去年好一些，这跟本文第一部分列出的数据是相吻合的。
从2024年下半年开始，上游产能就处在一个持续优化的过程中，目前这个趋势还在延续。一方面，今年以来牛肉价格开始上行，牧场退出意愿会增加；另一方面，4月份由于关税的原因，饲料价格有一些上涨，加快上游产能的出清。
总的来看，大趋势还是朝着供需平衡的方向发展，特别是三季度有双节，预计原奶供需能够实现阶段性平衡。
总结来看：
供给端的原奶产量下滑已经出现了，但是原奶价格还在下跌，可能是因为叠加了消费疲软的影响，因此价格上涨的出现滞后于产量下跌。
但是这个滞后期是多久，一年两年还是更长的时间，这就触及到我的知识盲区了。然而，毋庸置疑的是，在行业回暖之前存在很多碎片化的增长空间，比如B端的茶饮和烘焙对乳制品的需求。
瑞幸咖啡兑牛奶，每天就会消耗掉很多牛奶。
@今日话题 $伊利股份(SH600887)$ $光明乳业(SH600597)$ $蒙牛乳业(02319)$
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