①两家公司的广告、云计算收入情况、AI业务方面投入等都是外界极为关注的重点。
②未来几年AI将是中国互联网行业增长的关键引擎，AI应用有望带来新的增长机会。不过对于AI资本开支增速，高盛分析师态度较为谨慎保守。
今明两天（14日及15日）， 腾讯控股 (00700.HK) 和 阿里巴巴-W (09988.HK) 两家巨头就将相继公布财报。广告、云计算收入情况、AI业务方面投入等都是外界极为关注的重点。
“对于科技巨头而言，这将是一个振奋人心的季度，” Maybank Securities股票销售交易主管Kok Hoong Wong表示，“DeepSeek在2月大出风头，我们很想看看DeepSeek的发展将如何影响财报表现，看看这些公司、特别是阿里巴巴的指引。”
近一个月时间以来，阿里巴巴涨超17%，腾讯涨超13%。标普全球数据显示，这两家公司的空头占自由流通股的比例都已经从今年年初的0.4%以上将至0.1%以下。
高盛分析师Ronald Keung在研报中，仍看好头部互联网公司的盈利能力和增长潜力。
其预计腾讯第一季度游戏收入增长15%，广告收入增长18%，集团调整后EBIT为678亿元，同比增长16%；预计阿里巴巴第四季度GMV中个位数增长，淘宝-天猫管理收入增长9%，淘宝-天猫EBITA达390亿元，同比增长1%，集团EBITA为268亿元，同比增长12%。
该研报指出，未来几年AI将是中国互联网行业增长的关键引擎，AI应用有望带来新的增长机会。不过对于AI资本开支，其态度较为谨慎保守，报告表示，AI资本支出将是今年的主要变量，预计中国互联网巨头今年各季度资本支出将维持在高位，但增速可能放缓，反映出供应链和地缘政治的不确定性。
法国巴黎资产管理大中华区股票主管David Choa表示，广告收入对腾讯来说最为重要，因为这部分业务“与宏观环境高度相关”；腾讯已在AI应用方面投入巨资，因此要关注AI能否增加用户互动，以此提高广告收入。
值得一提的是，5月11日，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在510阿里日亲友见面会上表示，公司聚焦两大核心战略方向“电商、云+AI” ，并提到了闲鱼、夸克、高德、钉钉、1688等创新业务。蔡崇信称，阿里要把AI融入每一块业务、每一块环节，未来三到五年，所有业务都应以AI为驱动。 “电商的业务并不占领对互联网的入口，因为电商是一个垂类，有更多其他的互联网公司占取了对用户的入口。但如果我们能聚焦在AI上的话，能够对整个入口的突破，也许我们可以把新的入口用AI的方式做出来，让我们增加更多的用户。
西部证券研报指出，国内头部互联网厂商的资本开支计划也逐步进入落地期，AI算力的订单和业绩兑现有望从头部公司向二线公司外溢。中长期看，AI大模型能力提升和使用成本下降是主旋律，多模态或逐步成为未来基础模型的标配，进一步拉动算力需求，看好国产大模型和国产算力芯片能力的持续进化。
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编辑/joryn
