原创 杨赤忠 2024-12-15 17:01 广东
如果我们已知有一位重要客人要1月20号才入席，流水席里有些菜，需要等他来了再上，那就更不用担心了，反正一直有得吃！我的意见是不要看他怎么去陈述，而要看前菜具体上了什么？只要前菜还算满意，就应该静候佳音^-^~~~
上周四中央经济工作会议闭幕，按惯例我应该写一篇学习心得，没有写的原因有二：
一是这不是我的本职工作。倚老卖老讲就是说，我不需要争分夺秒跟卖方晚辈抢饭吃；二是相对政治局会议内容来讲，除了细化未见递进。当然这应该可以理解，因为这本来就是一次决策的两个会议表达，短时间还不能产生出新的决策方向。
但是证券市场的人不这么想，特别是早一天传出来一篇小作文，外行一看有模有样，内行一看就是假的。但却吊高了市场的预期，大家认为通稿没有为证券市场提供新的攻击方向，所以周五跌了，你可以理解为短线的事件套利资金离场，而中线犹在。反映了市场的短期脆弱性！
经过两天的冷静观察，我也看了各种专业的卖方小作文，坦率讲我都不够满意。之所以称它们为“专业的卖方小作文”，是说从岗位的角度，他们应该是专业的；但是从实际的文字产品看，确实只算是小作文。最大的特点是几个：一是摘要；二是统计；三是宣传；四是呼应自己。但要么过于谨慎，一个字都不敢乱说，既怕出格、又怕出事。把不住组织的脉搏，也无法把政治语言翻译成经济学语言，我怀疑是kimi或者豆包写的！要么充满偏见，有意识形态歧视的嫌疑。所以我来讲讲我的观点，虽然话题冷了，但是可能大脑也冷了，还好明天要开市激活。
大家说得最多的是：超常规逆周期调节这句话没有了。于是大家担心，会不会这次不是超常规的，而只是一个常规的调节了？我前面举过一个例子是说：你来吃喜酒，份子钱已经送了，位置已经找到并坐直，台上各种仪式已经搞过，前戏已经展开，但你担心不会上菜了。菜没上齐就担心不够吃，甚至担心主人家收了份子钱，从后门走了。这样的担心是不是多余？
我接着这个段子继续讲，就是你送份子钱的时候，主人家说：今天我们准备了丰盛的晚餐，保证让大家吃饱喝足。而现在马上要开席，但只上了好酒和4盘前菜，主人家又说，今天我们为大家准备了薄餐，请大家吃饱喝足！那有没有客人会冲上去问：你前面说的是丰盛晚餐，现在不提丰盛二字，反而说是薄餐，是不是后面的菜不上了？你这样说，我们肯定吃不饱！
我的意见是不要看他怎么去陈述，而要看前菜具体上了什么？只要前菜还算满意，就应该静候佳音。特别是既然上了好酒，后面的菜就不会差，也不会让你吃不饱！如果我们已知有一位重要客人要1月20号才入席，流水席里有些菜，需要等他来了再上，那就更不用担心了，反正一直有得吃！除非份子钱覆盖不过来，那是另一回事。但总不能才上4盘菜就干了贵酒嚷着要退钱走人吧？
其实超常规逆周期调节这句话，本身既不是主题词，甚至可能都不是关键词。它都没有出现在明年工作内容的第一段，而是出现在第二段的第三句，并且只出现一次，都没有call back！党外人士座谈会报道中甚至就没有这句话！它的词频和词序，显然比不上稳中求进及其它。所以谈不上政策回撤，但可能前面我们想多了。从政策制定者角度，人家也不能理解：因为我说超常规逆周期调节的时候，你们市场也不涨！那现在我不说这句话，你们为什么就要跌给我看呢？证券市场是来赌气的吗？
资本市场的人缺乏耐心，想当年股权分置改革，一开始也被说成是利空，一项改革出了三份文件，磨叽了三个月，股市才开涨。不要说是作为机构，就算作为大户，那你说是diss他三个月，等到开涨才选股呢？还是说他一宣布，你就正确理解了，然后花三个月时间充分研究，提前布局。你认为哪一种状态更好？更有利于自己创造财富嘛？
资本市场的要求也高：最好是集中火力、一次到位、应出尽出。今年只剩十几天了，先把净值打上去再说。所以大家呼吁直接发现金，因为这个最干脆最易于理解，都不需要传导，也不需要设计，更不需要研究！极端情况下，直接可以从营业外收入科目，做进个人账户利润里面去。因为急躁，不喜欢慢牛，当然也就不喜欢政策变量慢慢地变牛，慢慢地陪着你走，慢慢地知道结果。就像巴菲特说的，没有人愿意慢慢地变得富有！北京话说这都是时不我待的主。
所以经常有人嘲笑政策，既要又要！他们说：我们只要一个字。但那是你的人生规划，和对自己的要求！特别是别人对你的考核也不同，大家KPI不一样，你的KPI就是赚钱，人家的KPI是一系列的，必须既要又要！低维不能嘲笑高维，就像60分的人生不要去鄙视90分的人生。
古语“治大国如烹小鲜”，年少无知时以为是说，举重当若轻。不是的！是说治理大国，不能够像煎小鱼一样翻来翻去，反反复复。所以转弯也不能过急，因为惯性很大，你在高速驾驶。所以上面一直在说稳中求进、稳中求进，我理解，稳中求进就是积极中庸，就是既要又要！这次讲五个统筹，也是积极中庸，当然既要又要！有人说与2021年“五个正确认识”相当，其实不一样。那时明确地是一种纠偏，这次明显是一种预防！
那有人说你说积极中庸，是不是政策就不够激进、力度不够？我说不是的，积极中庸是道，所以讲稳中求进是方法论。而刺激政策是术，我们讲道术相济，该激进的会激进，但激进的前提是情况危急、确实需要。病急才下猛药，但也得考虑副作用和后遗症，即便老中医，也是如此。
有些人担心赤字率不足，我希望大家心里都得有条线，多少以下你就不看好，多少以上你就强制自己翻多？你不能自己也不知道，然后无限去预期，这个谁也满足不了你！比如有人说4%，如果全国人民达成共识，你认为这个很难吗？又有人传出一个具体数字来，我相信这是乱说的，本质上这个数字现在根本不必定，是待定而可变、留有余地的。客人1月20号才来，菜先上齐不礼貌。3月人大前完全可以相机抉择！如果到时候情况需要，也许可以比大家现在预期的都高。
有些人担心特朗普，有些人担心过剩产能，有些人担心房地产，有些人担心消费，有些人担心所有制歧视，有些人担心人口红利消失，还有人担心养老金少了，也有人认为养老金不花就多了，少数人担心的则是积重难返之后这根本就是没有办法搞好的事情。这些都不是完全没道理，但是问题是，如果你相信这事根本就没法弄，9月以前就不该有怨言；而如果你认为这些事情本质上可以搞得好，你现在就应该看到曙光，看到边际的变化，不能在菜没上完的时候就断言饭菜不够吃。
至于你在塔西佗陷阱中，什么表态都不信，具体的数字也不看、也不信。其实也简单，那就沿着自己的思维方向和判断方向行动就行了。多也好，空也好，留也好，走也好，依然还是那句话：干就行了，磨叽啥呢？
至于中美关系，这两天传特朗普邀请中国领导参加典礼，坊间亦有各种猜想。是否参加，我们一般人不好判断。但是政治需要既有迎合大众宣传的一面，也需要务实的一面；需要有诚信的一面，也需要有手腕的一面；需要有意识形态的一面，也需要有利益、实惠的另一面。美国媒体说我们不会去了，其实这也不可信。去也好不去也好，我们未必需要向美国媒体提前交底；即使透露了，也不必当真；即使当真了，作为一个谈判筹码依然是可以改变的决定。总之要记住，金融市场上，任何选择权都是正价的！但是对偏激的人来说，去不去他都有闲话讲。去了说是朝拜大国、有失本国风范；不去又说不务实，不注重国际社交礼仪。
说回A股市场，本质上我认为是说，经历了几年的经济调整，尤其是一年半的加速下滑，终于等到了在美国可能进入减息周期的时刻，中国改变了传统的思路，推出了对抗资产负债表衰退，尤其是对抗通缩的系统性刺激政策。即使有些方面考虑不周，不尽如人意，那试问在哪一个历史关头、转折点上的时候，政策就已经尽如人意了呢？
同时 A股在经历了三年半到四年半的惨烈调整之后，在半个改革开放周期，也就是20年股价指数平均值之下打9折的地方，迎来了上述可喜的宏观变化，以及资本市场1+N的配套改革措施。并且我们还在讲“充实完善政策工具箱”，“创新金融工具，维护金融市场稳定”，那有什么不可期待呢？有些人一边说现在是政策市，一边他又不相信政策，这是矛盾的，也是不对的！昨天中财办常务副主任韩文秀在有关会议上，作了发言和解读，建议大家去看看这种最权威岗位上人士的表态和调子。
至于短期而言，一是美国要降息，二是面临年底的会计结算，三是1个月之后将迎来特朗普冲击。但是A股市场，中期调整一般不会超过三个月，这反映了我们的文化底色、参与者耐心和高换手率背景下的洗盘必要时间，因此市场最晚在春节前后，就应该作出明确的方向性的选择。而正常的方向就是向上的方向，也是政策指引的方向，也是宏观经济边际变化的方向。至于特朗普冲击，本来或许正是我们现在的政策引而不发的原因，也是我们工具箱没有用尽，政策没有应出尽出的原因。因此特朗普的就职以及其后与中国相关的政策组合出台，或许就是利空出尽的时刻。
希望我是对的，祝福大家！
