来源：雪球App，作者： 内需不足只买医药，（https://xueqiu.com/8166930293/296648209）
当需求不足，经济陷入通缩的时候，企业的产出找不到买家，这个时候，没有企业会说我要涨工资，提高员工的收入，这样员工就能多购买我的产出了，没有企业家会这样想，因为企业的大部分产出是卖给全体居民的，而全体居民的收入水平能否提高，取决于多数企业、单位和机构能否一致地涨工资，如果不能，还一致地降薪裁员，过紧日子，人们就会发现，居民收入越来越少，消费越来越小；企业项目越来越少，利润越来越小，研发创新被迫停止，因为高端产品居民消费不起，企业活下去都难，通缩压力越来越大，整个市场陷入了恶性循环。日本失去的三十年就是这样，资产价格大缩水，负债率被动上升，企业优先还债减少投资，居民优先还债减少消费，而当时的日本政府并没有意识到通缩有多可怕，直到20年后的2012年，安倍经济学出台，日本政府开始学美国大规模地加杠杆，搞量化宽松，把日本国债总量提高了五倍，才让日本经济走出通缩的泥潭。而在这个漫长的过程中，日本的人均收入由原本超过美国，变成现在只有美国的四分之一，被韩国和我们一些省超过。
所以问题很清楚，如果不想重蹈日本经济的覆辙，怎样才能让企业在经济不行的时候涨工资呢？显然企业自己是做不到的，因为企业所处的经济环境是外生给定的，是政府的货币和财政政策创造的。政府作为货币和财政政策的创造者，可以做许多企业做不了的事情。
比如宏观经济学的创始人，凯恩斯就说，经济不行的时候，政府可以花钱雇人在地上挖坑填坑，这些看似浪费资源的，投资回报率为零的，低效无效的工程，可以让非自愿失业的人们有了工作，让艰难求生的企业有了项目，因为政府的开支一定是购买本国企业的产出，所以政府的开支就是居民的收入，即使存在过手油，这些过手油也必然大部分在国内投资和消费，变成本国企业和居民的收入。然后居民再把这些收入花出去，带来其他居民的收入的提高，这就是财政刺激的“乘数效应”，它最终让整个居民部门的收入提高，让经济可以跳出通缩的泥潭。
如果你不喜欢基建，那么政府什么项目也不搞，只是全民发钱和大规模减税也是可以的，但原理是一样的，都是政府加杠杆进行的财政刺激，用财政赤字直接为经济创造需求，直到这些需求带来的“乘数效应”把通胀率提高到2%以上，通缩就被终结了。
如果你担心政府债务还不上怎么办，那么请看美日欧的政府债务，其实是一路飙升的，没有上限的，因为政府有央行这个印钞机，央行可以货币化财政赤字，而在政府增加财政赤字的过程中，经济越来越好，资产价格股市楼市越来越高，企业和居民的资产负债表越来越健康，带来旺盛的消费和投资的需求，这种旺盛的需求，又让生产力（科技进步）再次爆炸，带来物质产出的大幅增加，那么通胀就不可能失控，社会运行就没问题，而政府的负债率只是一个数字，它不影响这个国家的生产力蓬勃向上发展，美股作为美国经济的晴雨表，向上，向上，再向上，已经一百多年了。
但是，旧的观念往往容易把人们的头脑束缚得紧紧的，经历过最漫长的农耕社会，习惯于物质紧缺和生产不足是常态的人们，出于对现代经济——本质是债务推动型经济的无知，惧怕杠杆，惧怕负债，惧怕通胀，他们把政府的负债能力等同于企业和个人，认为财政赤字和地方债务是不可持续的，这些就是所谓被旧的观念所束缚的人，即使是一些经济学者有时也不能免。最近一篇《繁花渐逝》的文章，说了我们一大堆问题，这也不行，那也不行，眼看要日本化了，可是关于日本化的原因和如何避免日本化的办法，其实早就被日本经济学家总结的清清楚楚，比如说《大衰退》的作者辜朝明。
辜朝明在2022年出版的新书《追求型经济》中回顾说，1997年，日本接受国际组织的建议，实施了一系列财政紧缩措施，旨在将财政赤字降至国内生产总值（GDP）的3%，这引发了全面的日本银行业危机。危机发生后，日本政府迅速实施了财政刺激措施防止经济收缩，取得了一定成效。
2001年，日本政府受传统财政理念的影响，重新开始财政紧缩，将财政赤字控制在30万亿日元（GDP的6%），经济再次陷入停滞。
2008年，日本为了应对全球金融危机的影响，实施了四轮财政刺激措施，有效稳定了经济。
但2009年后，日本政府仍坚持控制财政赤字，并认为扩张的货币政策足以支撑经济，因此在2014年和2019年相继上调消费税，这导致经济增长再次受到打击。
整体上说，日本经验为全球指明了道路，那就是政府巨额赤字不是洪水猛兽。北大经济学教授徐高在最近撰文写道，2022 年末，日本政府债务占 GDP 比重已经上升到 228%，远高于我国 77%的水平，甚至接近了我国政府债务和企业债务总和占 GDP 的比重，但是日本从未出现主权债务危机，正如徐高所说，政府债务的约束，不在政府债务规模本身有多大，而在于政府债务的作用下，内需是否超过了国内供给能力，一个供给过剩的经济体，用财政刺激拉动内需，是不会出现通胀失控的。
最后引用辜朝明的话作为结尾：
“不要把时间浪费在货币政策上，不要把时问浪费在《结构性改革》上（出版于2020年黄奇帆著）。而是应该将所有精力都放在财政刺激上以保持经济的运转。这样的话，即使正在经历资产负债表衰退，损害也会被降到最小，GDP 不会大幅下降。如果政策制定得正确的话，也即会有稳定的财政刺激的话，相比日本的20年，他国能够更早地走出资产负债表衰退困境。”
“……我希望他国的人们能够理解这些挑战并做出决策。因为这可能是他国几十年来达到第一世界生活水平的最后一次机会。如果在这个关头处理这些问题就犯了错误。他国最终可能会陷入中等收入的因境等等，这将是非常非常不幸的，因为他国人仍然非常努力工作，愿意研究非常困难的材料。这是他们应得的，他们应该能够达到第一世界的生活水平，但为此，我在这里提到的这些问题必须克服。我对他国克服这些问题充满信心，因为他国人是非常务实的人。”
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