来源：雪球App，作者： 东方久久，（https://xueqiu.com/1448207174/296691124）
转：一个行业或者公司，经过一段低迷的衰落、一段乏善可陈的表现后，会被无视。
无视即低估。低估即低谷。
低估的时候，用乐观的、积极的心态去挖掘它们向好的因素，才是理性的做法。
但现实中恰恰相反，人们依然沉浸在在嗤之以鼻的、嘲讽的固有情绪里，避之唯恐不及。根本提不起精神多看一眼，似乎连想到都觉得晦气，“万年不涨的玩意”（其实不过低迷十来年），“估值还会更低”（实际指标显示投资价值凸显）……反正无论积极因素堆叠多高，统统无视，除非你当下就牛起来。
一个行业或者公司，经过一段风起云涌的发展、一段惊艳的业绩表现后，会被注目。
注目即高估。高估即巅峰。
高估的时候，用挑剔的、审视的眼光去看待，去挖掘隐藏的危机，才是理性的做法。
但现实中，恰恰相反，人们更愿意在烈火上浇油，在鲜花上织锦，在捧场式的“完美”逻辑里迷失。仿佛沉浸在这种优美逻辑里，多巴胺分泌旺盛，本身就是一种人生愉悦，而对高估资产背后所隐藏的狰狞背反选择无视。
在2016年至2017年看空地产会被视为笑话。
现在都知道啦，那里是顶部，距今已经七年有余。
最近这两年，为了缓解房市下坠压力，经过一次次的政策调整，甚至又开始回到从前、重新累加杠杆。效果如何呢？
从2021年到2023年，我国法拍房挂牌数量分别为44.7万套，60.6万套，79.6万套。
而2024年1~5月份，挂牌拍数量已经达到32.4万套，同比增长超过70%，照此趋势，全年挂牌量有可能达到100万套以上。而且，打折越来越狠。
什么意思？以房子为资产抵押物的破产越来越多，出清加深，压低价格，挤压市场供给，进一步压低价格……
所以，固有的供需逻辑早被突破啦。顺势和逆势使用的完全不是一个逻辑，无论是人口问题，还是法拍，还是按揭利率，还是国家收储……造成巨大财富效应和毁灭效应的，都是固有逻辑之外的逻辑，是体系之外的因素，是旧有矛盾对立自毁后的新矛盾体……局中人很难发现。
在高估的巅峰时期，人们会说，你看，逻辑多完美，好公司，好资产，还会继续被高估，就应该被高估。你能找出逻辑漏洞吗？指给我看！……
确实找不出逻辑漏洞！因为逻辑世界里，是有范围和边界的，概念的混淆以及定义的模糊，使得批评与自我批评并不简单。
更重要的是，当趋势开始逆转，当反向毁灭开始，那个毁灭的力量、那个新生的力量、那个驱动逆转的动力源，是现在的我们，是现在的逻辑体系里，根本不可能预见到的！
所以老子说：“反者道之动，弱者道之用。”
“反者”，是世人喜欢追高的心理中不可能浮现的天际乌云，是所想到的逻辑范畴之外的东西，是矛盾运动的新阶段。
后金曾被明朝蔑称为“通古斯野人”，根本瞧不起。甚至到明朝后期，要说这些野人将来会吃掉大明，统治华夏300年，这预言也会被世人笑掉大牙。
所以那个时代的人们，不会注意到大明不同于汉唐，不会注意到大明承继了元朝的很多禁锢性制度，同时却关闭了元朝的海上贸易，他们也不会注意到由于俄罗斯、日本在东北亚的扩张，由于荷兰、葡萄牙、西班牙长期的海上活动，缓缓融动了“通古斯野人”的部落结构，“通古斯野人”携地利之便，开始拥有发达的商贸网络。
商业的刺激，开始激发科技吸收，无论是战马杂交，还是火炮技术、冶金技术，“通古斯野人”都悄然超越了大明。
而“通古斯野人”的部落民主制度、全民皆兵的军事组织、以战养战的道德自由……这些因素累加，还以为清灭明是偶然吗？
但天下人依然选择无视！固有逻辑极难突破。
喂，东林党，问你呢？你们恪守的宋明理学的逻辑框架，你们党争的坚决和对朝廷的忠贞，在事后看来，在满清拿下黄淮和江南之后，简直成了醒世瞠目的大笑话。
最不堪的背叛、最肮脏的交易、最下作的玷污，几乎都来自于东林党和复社的精英。
当初完美的逻辑，当初坚决不能让朝廷去和“通古斯野人”谈判的完美逻辑哪里去了？
历史比逻辑重要，因为历史是真实发生的。历史也比“理论”重要，因为历史没法扯淡。所以歌德在《浮士德》里才会说：“生活之树葱茏，而一切理论都显得朦胧，把你引向广阔的世界，以免你被孤独冻结了心血……”（也翻译成“理论是灰色的，而生活之树常青”）
但固有的逻辑框架，固有的思维，在衰落时反倒即是巅峰。所以我们会看到底部磨来磨去，耗费很多时间；顶部也震荡不止，不做出顶部形态就不能酣畅淋漓的下跌。
人间事也是如此。
你问任何一个还关注股市的人们，怎么看现在A股的表现，他一定会告诉你“经济不好吧也就算啦，关键是大家对未来没有信心。”
言外之意，从投资一杆子就抡到了一个宏大的视野，一个超级宏大的无法直白言说的问题。
反正不管怎么说，就是信心不足。
最近在读史蒂文•史密斯的《现代性及其不满》。此书据说在西方大学必读书目前二十名内，可想其之系统、之深刻。揭示、回应的问题也必然鞭辟入里。
但阅后，掩卷思忖，又意味阑珊。作者依然是在一个限定的逻辑体系里自说自话。
就和投资者普遍的思维习惯是一样的。
首先用西方的语言概念诠释“现代性”，用西方的思想历史论证“现代性”，再把西方现实世界的挑战等同于“不满”……最后，在这个语言体系里讨论问题。
这是典型的“以经解经”。
就像用《法华经》解释《金刚经》，再用《金刚经》论证《维摩诘经》，最后归到《楞严经》，说善男子善女人，读此经当可开悟。
基督教经典神学院的课程更是如此。
哪怕反对神学的，提倡世俗改革的西方现代思想先驱的马基雅维利、霍布斯、斯宾诺莎……，当携其思想出现在本书中时，他们的思想，关于他们思想的诠释，他们的动机，他们的躲闪与局限，甚至他们的生平，都进入了一个限定的概念框架——似乎他们早知道自己的思想会成为“现代性”一部分，似乎他们早知道“现代性”会因为他们的突破而在现实世界里开花结果。
但我们知道，真实的历史当然不是如此。
真实的历史，首先是一次次的无法预料的范式突破；是经验主义的修修补补的迭代；而在理论上，则成了煞有介事的事后总结。最后，这些煞有介事的事后总结成了人们行动的教条：礼、善、仁、正义、理性、平等、祖国、自由、民主、人文、人道……
而一次次的煞有介事的事后总结，则成了哲学、宗教、以及经济学的概念框架。
现代百年，言必称科学的形式逻辑、言必称理性主义的“现代性”，和历史上每一次范式突破一样，在其巅峰后期，其概念体系最为成熟，在其衰落之时，其影响依然根深蒂固！
但如果我们关注历史，才能深刻体悟一次次的范式突破为何难以预测；为何那时的世界早已经转变，早都进入右侧交易，而那些古人为何却好像还在原来的世界里思忖呢？
大明中期的时候，西方已经开始现代化了，大明灭亡时，《威斯特伐利亚条约》在欧洲签署了。
英国早已经对大清虎视眈眈，但心里一直吃不准。中华帝国的威名，里子倒了，架子还在。大清帝国在乾隆年间，还能用兵西北，屠灭准格尔，甚至道光年间，还能用兵南疆，清剿了回部叛乱，甚至在灭亡之前的十来年，大清军舰还能威慑墨西哥……
直到甲午战争露了馅，不仅是国内的人，而且在国际上，终于思维逆转啦，哈哈，原来如此！
于是，外部，列强轮番进攻、瓜分狂潮开始；内部，几乎所有人都不再抱有幻想，天下大乱、救亡图存吧。
在哥伦布大航海之前，郑和早就跑到过非洲西海岸啦。郑和的船是哥伦布的几十倍大，郑和带的人是哥伦布的几百倍，但郑和出海的目的是什么？
不详！各种说法。但历史事实是，除了耀武扬威，除了荣耀了永乐大帝的光辉外，除了让周边小国感到震慑，巩固自己老大的地位、宗主国的地位外，并没有留下更有意义的遗产，技术也没有传续。
几十年后，连造船技术和海图都失传啦——也有传言是高层有人嫌劳民伤财，给一把火烧掉啦。
当 时的西方人更现实，小船，几十个人，或者上百个人，抢掠，做海盗，到个地方就占领，屠灭贩卖，降维打击……
郑和出海七次。美国亦登月七次。
美国登月也是为了弘扬国威，为了和苏联竞争，为了凝聚人心，点到为止，并没有去占领太空，建立基地，去获得实质性受益……
而且美国的飞船更大，运载工具更先进，场面更宏大……但和郑和航海一样，宣扬完国威，震慑住对手以后，不过几十年光景，图纸找不到了，技术也失传啦。
所以，美帝对中国小型航天器，对中国月球基地的设想，特别介意。
当我们还在沉迷于海洋时代的“完美逻辑”时，记得跳出来，看看历史，再放空思维，看看当下世界在发生着什么，是否有未开展开的种子？
和投资一样，在逻辑低谷时，注意挖掘积极因素......网页链接
