港股A+H股此轮上涨是估值修复、政策支持与资金流入共振的结果。机构普遍认为，港股当前仍具配置价值，但需精选标的并关注盈利确定性，投资者可参考南向资金动向及AH溢价变化，结合自身风险偏好动态调整策略。
近期，港股的A+H股赚钱效应明显，根据富途牛牛数据显示，港股市场共有152只A+H股，近5日117只个股上涨，上升率高达77%，其中山东墨龙更是录得超过80%的升幅，安德利果汁也大涨近70%。
核心驱动因素分析
1、H股/A股折价率处于历史高位，估值洼地吸引大陆资金
根据中金公司2025年4月的分析数据，当前H股对A股的平均折价率约为42%，这一折价率处于历史较高水平，反映出H股相对于A股的估值显著偏低。
H股的低估值（如恒生指数动态市盈率约10倍，低于沪深300的14倍）吸引北水通过港股通布局港股，2025年一季度南向资金累计净流入超800亿港元。
2、政策支持&H股更具韧性
美国CPI与PCE通胀数据持续回落，市场对美联储降息预期升温，全球流动性边际改善，利好港股估值修复。同时，国内GDP增速稳定，政策端释放加码信号（如央行宣布降息降准），提振市场信心。
尽管关税政策导致市场仍处于波动状态，但低估值H股在避险情绪中表现更具韧性，例如消费电子关税豁免后，港股相关板块反弹力度明显强于A股。
3、A股公司赴港上市步伐加快！A+H市场情绪良好
近日，恒瑞医药、宁德时代相继宣布正式通过港交所上市聆讯，与此同时，赛力斯、兆威机电、东鹏饮料等多家A股公司近期宣布拟赴港上市。打造国际化资本运作平台，强化全球化布局是众多赴港上市的A股公司的共同目标。
业内人士表示，近年来，A股公司对“A+H”上市的兴趣日益浓厚。在港交所和香港证监会为高市值A股上市公司开辟快速通道以及A股企业持续推进国际化战略的背景下，“A+H”上市模式持续得到青睐，为香港市场的发展注入强劲动力。
具体来看，
山东墨龙“摘帽”并重返港股通，流动性提升推动股价上升
山东墨龙 (00568.HK) 因经营改善，A股撤销“ST”风险警示，恢复为正常股票交易，涨跌幅限制从5%放宽至10%，市场情绪提振。此外，由于摘帽，H股被重新纳入深港通标的，内地投资者可通过港股通买入，流动性大幅提升。
此前山东墨龙H股较A股折价严重，资金涌入H股套利，导致H股单日暴涨188%。但5月8日晚间，“摘帽”仅三天的山东墨龙公告，二股东智梦控股及其一致行动人于2025年5月7日至8日期间通过集中竞价方式累计减持公司H股股份1.07亿股，占公司总股本的13.39%。引得山东墨龙连续三日下行，股价共回撤超40%，投资者需注意其中的风险。
消费复苏叠加业绩利好！安德利果汁5日大涨近70%
近日港股饮料股频频受到市场关注，沪上阿姨上市首日涨超40%。不过表现更为炸裂的是， 安德利果汁 (02218.HK) 5个交易日爆升近70%。
安德利果汁坐落于我国的苹果之乡山东省烟台市，公司是全球主要的浓缩果汁加工企业之一，也是国内果汁饮料行业首家“A+H”双上市企业。其主要产品为浓缩苹果汁、浓缩梨汁，处于饮料制造产业链的上游。
对于公司股价大涨，可从该公司近日发布的2025一季度业绩中找到些原因。根据近日公告，安德利果汁2025年第一季度营业收入4.3亿元，同比增加58.98%；归母净利润8606.82万元，同比增加61.31%。
开源证券表示，2025年食品饮料板块整体走势相对平稳，春节前基于同期消费高基数影响，市场普遍对板块预期较为悲观，但受益于大众需求刚性，食品饮料消费在低预期下实现平稳，带动春节后板块股价有所回升。进入3月后板块股价进入平稳阶段，未出现进一步恶化。4月以来受中美关税影响，内需提振预期加强，市场对于具有成长性、业绩增速快、基本面较好的股票更加关注。
此外，受降息降准利好的金融股 弘业期货 (03678.HK) ，明年线控转向系统具备量产能力的 浙江世宝 (01057.HK) 均在近5日录得超过20%的升幅。
结语
港股A+H股此轮上涨是估值修复、政策支持与资金流入共振的结果。机构普遍认为，港股当前仍具配置价值，但需精选标的并关注盈利确定性，投资者可参考南向资金动向及AH溢价变化，结合自身风险偏好动态调整策略。
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编辑/lambor
