今日早盘，电力股表现活跃，多家电力公司股价实现上涨。华电国际电力股份、龙源电力、华能国际电力股份和华润电力均有不同程度的涨幅。分析指出，火电运营商2025年一季度业绩持续改善，但区域分化明显。北方机组业绩改善显著，而长三角地区则出现分化。盈利能力方面，京津冀区域表现较好，长三角区域相对较低。投资角度来看，机组分布和电价变动将影响企业盈利，建议关注华能国际和华电国际等公司。

📈 华电国际电力股份 (01071.HK) 涨2.95%-3.4%，报4.54-4.56港元，股价表现活跃。

⚡ 龙源电力 (00916.HK) 涨2.91%，报6.37港元，股价同步上涨。

🔥 华能国际电力股份 (00902.HK) 涨2.64%，报5.06港元，股价同样上涨。

💡 华润电力 (00836.HK) 涨1.14%，报19.5港元，股价小幅上涨。

📊 华源证券指出，火电运营商2025年一季度业绩持续改善，但分化更加严重，北方机组业绩改善明显，长三角等传统电价高地区域内再分化。从盈利能力看，京津冀区域一季度ROE在4%上下，高于全国性火电（3%左右），而长三角区域火电公司ROE最低（均值2.4%）。从资产质量上看，长三角区域公司经营活动生产的现金流更强、盈利质量更高。

🧐 方正证券认为，火电企业机组地域分布上的差异将导致量价影响不同，其中机组多位于电价跌幅小或发电量增速高的地区的火电企业，由燃料成本下降带来的利润增厚作用或更为明显。展望全年，火电企业或面临量价成本的三重下滑，多空博弈格局将愈发明显，企业业绩分化或进一步加剧。且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年Q1业绩表现或相对更好，建议关注华能国际、华电国际。

智通财经APP获悉，电力股早盘走高，截至发稿， 华电国际电力股份 (01071.HK) 涨3.4%，报4.56港元； 龙源电力 (00916.HK) 涨2.91%，报6.37港元； 华能国际电力股份 (00902.HK) 涨2.64%，报5.06港元； 华润电力 (00836.HK) 涨1.14%，报19.5港元。

华源证券指出，火电运营商2025年一季度业绩持续改善，但分化更加严重，北方机组业绩改善明显，长三角等传统电价高地区域内再分化。从盈利能力看，京津冀区域一季度ROE在4%上下，高于全国性火电（3%左右），而长三角区域火电公司ROE最低（均值2.4%）。从资产质量上看，长三角区域公司经营活动生产的现金流更强、盈利质量更高。从投资的角度，尽管北方机组今年业绩改善明显，但是已经反映到估值层面。

方正证券认为，火电企业机组地域分布上的差异将导致量价影响不同，其中机组多位于电价跌幅小或发电量增速高的地区的火电企业，由燃料成本下降带来的利润增厚作用或更为明显。展望全年，火电企业或面临量价成本的三重下滑，多空博弈格局将愈发明显，企业业绩分化或进一步加剧。且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年Q1业绩表现或相对更好，建议关注华能国际、华电国际。

编辑/Lee