防卫和经济安保成为欧洲股投资主体（Reuters）
在美国以外的投资者持有美国股票的金 额为18万亿美元。其中，欧洲投资者持有9万亿。由于特朗普政府的关税政策和经济不确定性，部分资金开始回流欧洲，防卫和科技成为主题……
欧洲的投资者已开始重新审视此前偏重于美国的资产配置。焦点是持有额在5年内翻倍的9万亿美元美国股票。由于特朗普政府的关税政策和经济不确定性，部分资金回流欧洲，将支撑欧洲股价。以“摆脱对美国依赖”为主题，在推动担负防卫和经济安全的欧洲企业的重新评估。
自美国总统特朗普公布对等关税详情的4月2日以来，欧洲的投资者正式开始重估投资战略。例如，德意志银行旗下的资产管理巨头DWS，将欧洲股票的投资评价从“中性”提高到了“超配”。
此前，欧洲投资者一直将大量投资资金投向美国资产，但DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda认为：“资金的回流将持续一段时间”。调查公司EPFR的数据显示，在截至4月23日的两周内，美国股票基金流出了65亿美元。另一方面，欧洲股票基金在同一时期内流入了93亿美元。
美国财政部的数据显示，截至2025年2月，居住在美国以外的投资者持有美国股票的金额为18万亿美元。其中，欧洲投资者持有9万亿美元，占到一半。在最近5年内翻了一番。欧洲股票的投资成绩持续低于美国股票，导致资金转移到美国。除了欧洲经济停滞之外，英伟达等拉动人工智能(AI)行情的科技企业集中在美国，这也产生了影响。
特朗普政府的关税政策让投资者意识到了“偏重美国”的风险。导致了企业和消费者信心的恶化，美国经济停滞的可能性提高。美元对欧洲货币贬值的趋势导致没有外汇套期保值的投资成绩恶化。法国投资巨头东方汇理(Amundi)的首席投资官文森特·莫蒂埃表示，“在经济政策难以预测的情况下，不能让美国资产处于超配状态”。
特朗普政府的诞生给欧洲带来了新的投资机会，这也在促使资金回归欧洲。主题是“从美国独立”。
美国特朗普政府对欧盟(EU)的防务负担和竞争条件的不公平表示不满。欧洲当务之急是构建不依赖美国的体制。其中一个是加强防卫实力。在德国，5月份即将上台的梅尔茨联合政府预计将向国防费用等方面投入约1万亿欧元。欧盟已于3月份表明了“重新武装”计划。
考虑到欧洲区域内国防支出的扩大，资金已经抢先采取行动。 涉足坦克和弹药制造的德国莱茵金属公司(Rheinmetall)的股价与2024年底相比涨至2.2倍。 涉足战斗机开发和制造的瑞典萨博公司的股价上涨了80%。 超过了美国的其他同行。
要从美国独立出来，欧洲企业的竞争力加强是必不可少的。欧洲对于在科技领域落后于美国表现出强烈的危机感。欧洲中央银行(ECB)前行长德拉吉于2024年9月发布了“德拉吉报告”，提出了利用AI等欧洲的产业强化方案。
事实上，寄希望于欧洲政策的资金已开始流向该地区的代表性科技企业。德国软件公司SAP的股价与2024年底相比上涨5%，表现超过美国微软（下跌7%）和美国英伟达（下跌19%）。
在民间主导下减少对美国软件使用依赖度的“欧洲堆栈（Eurostack）”运动也在扩大。3月，欧洲100多家企业和团体向欧盟委员会主席冯德莱恩发出信函，要求共同推进。英国投资公司M&G Investments的首席投资官Fabiana Fedeli表示期待称，“美国的关税政策将加速德拉吉报告提出的竞争力增强政策的实现”。
事实上，欧洲政策所期待的资金正开始流向该地区的代表性科技企业。德国软件SAP的股价比2024年底上涨5%，超过了美国微软(同比下跌7%)和美国恩维迪亚(同比下跌19%)。
欧洲经济正在复苏，也存在关税带来的下行风险。欧洲各国能否就加强区域内国防团结起来，仍难以预料。尽管如此，欧洲具有通过危机深化统一的历史。如果欧洲各国的认真程度传达给投资者，资金回归将是一个漫长的过程。集中于美国股市的9万亿美元的去向，不仅将影响欧洲股市行情，还将左右欧洲经济的竞争力。
本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：大西康平，36氪经授权发布。
