文章分析了水电股的投资价值，作者认为水电股拥有独特的商业模式，其折旧隐藏了真实现金流，并且拥有永续性和垄断优势。文章还分析了长江电力的估值、成长性、商业模式和股息率，并对未来水电股走势进行了预测。

🤔 **水电股的秘密：折旧隐藏的真实现金流** 作者指出，水电股的最大秘密在于折旧隐藏了真实现金流。以长江电力为例，其静态市盈率为25，但实际市盈率可能只有20，而按照现金流折算的市盈率甚至可能低于15。这是因为水电公司的折旧会将实际的现金流隐藏起来。作者举例说明，长江电力在去年的业绩交流会上直接告知当年现金流为550，这说明水电公司的实际盈利能力远高于其账面数据。 这种隐藏的现金流是水电股投资价值的重要体现。投资者在评估水电公司时，不能仅仅关注其账面数据，还需要考虑其折旧带来的现金流增长。

💎 **水电股的独特优势：永续性和垄断** 作者将水电与白酒并列为顶级商业模式，并强调了水电的永续性和垄断优势。水电的资源来自于大自然的馈赠，尤其是青藏高原地区的地理优势，是全世界都少有的。此外，水电具有永续性，不像其他能源会枯竭。 水电的垄断优势体现在其特殊的地理位置和资源禀赋，以及政府对水电行业的政策支持。这种垄断优势为水电公司提供了稳定的盈利能力和较高的现金流回报。

📈 **水电股的未来走势：短期承压，长期看好** 作者认为，水电股在短期内可能会受到一些因素的影响而承压，但长期来看仍然具有投资价值。他建议投资者在水电股上涨时减仓，但不要清仓；在横盘时不动；在大跌时可以补仓。 作者的观点基于以下几个因素：水电股的估值、成长性、商业模式和股息率等都具有优势。虽然短期内可能存在一些不确定性，但长期来看，水电股的投资价值仍然值得期待。

来源：雪球App，作者： 阿西达卡as，（https://xueqiu.com/5294565984/296466957）

关于水电股，我简单说几点看法。
1，我是从去年十月开始投资水电的，我买入五大水电，没有做特别区分。
2，市场里真正了解水电的人很少。水电的最大秘密在于折旧隐藏了真实现金流。例如现在的长电，静态市盈率25，今年的真实市盈率可能20，如果按照现金流折算的市盈率可能只有15不到，这就是水电的秘密。去年业绩交流会公司直接告知当年现金流550。二级市场里水电站的合理交易价也就是20pe以上。
3，我在去年就说过，水电和白酒是顶级商业模式。当然二者完全不同。白酒不说了，水电在于大自然的馈赠。只有在亚欧大陆东侧的青藏高原下才有的顶级地理优势，这是全世界都少有的。日本没有，欧洲也没有。水电的另外优势还在于永续性。真正的好公司都是垄断，护城河，这两个词说透了商业模式的精髓。
4.说水电是债券不准确。之前很不准确。现在也不完全准确。以长电为例，不说他的成长，比如风光，抽水，调峰等，就说他的折旧和债务清偿，每年也会带来现金流增长，这不是债券能比。
5，长电的静态股息率是2.9。今年的股息率很可能更高。从长期低利率看，这仍然是很好的现金替代物。但是，我不建议现在才买入了。
6，我已经从估值，成长，商业模式，股息率等角度分析了水电。现阶段何去何从，大家可以自己判断。不在乎几种可能。如果继续上涨，大涨，建议减仓但不清仓。如果横盘建议不动。如果大跌，可以补仓。
这次上涨有多种因素叠加，短期价格承压，但是时间拉长，这也只是一个插曲。所以我对水电只会减仓不会清仓。
$长江电力(SH600900)$