近期，洋山铜溢价“转正”，表明中国用户加大采购力度，但需求是否真正反弹仍存疑。工厂加大了采购力度，补充库存，但在夏季冷淡期，终端用户的消费尚未出现显著反弹。近期铜价上涨主要受美联储降息预期强化和铜船运货延迟等因素推动。

🇨🇳 洋山铜溢价“转正”，表明中国用户加大采购力度，但需求是否真正反弹仍存疑。工厂加大了采购力度，补充库存，但在夏季冷淡期，终端用户的消费尚未出现显著反弹。 今年4月24日，洋山铜溢价史上首次跌至零，被视为中国进口铜需求疲软的迹象。上海有色金属网的数据显示，7月5日周五，洋山铜溢价报价上涨至3美元/吨。这是该指标将近两个月来首次回升至正值。交易中心数据显示，自5月以来，上海保税区的铜价较伦铜一直存在不正常的高度折价，在金属基本需求疲软的情况下，买家不愿支付创纪录价格买入铜。而近几个月来，随着市场焦点重新转向中国需求，投机资金涌入推动铜价创新高的势头已逐渐减弱。山铜溢价再次转正是最近几周表明铜市正在企稳的又一初步迹象。此前数据显示，继5月激增后，中国的铜库存6月有所下降。不过，买家购买量增加的原因是延迟购买，还是潜在需求的真正改善仍然存疑。上海期货交易所的最新数据显示，过去一周铜库存再次小幅上升，这对市场而言是负面信号。有媒体提到，国泰君安期货分析师Ji Xianfei表示，“工厂加大了采购力度，补充库存”，铜价跌落创纪录的高位后，采购量有所回升，但在夏季冷淡期，终端用户的消费尚未出现显著反弹。

📈 铜价上涨主要受美联储降息预期强化和铜船运货延迟等因素推动。 本周五，伦敦和纽约上市交易的期铜价格均走高。伦铜盘中曾涨1%，收涨逾0.6%，连涨六日，三周多来首次收盘涨破9900美元。纽铜在欧股早盘曾涨近3.7%，逼近4.70美元，刷新5月末以来盘中高位。周五铜价上涨的主要推手是美国6月非农就业增长超预期疲软，美联储今年降息预期得以强化。此外，有评论指出，由于铜船运货未能如预期抵达美国，一些交易员为减少风险敞口采取空头回补操作，也推升了铜价。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith称，原本应该运往美国的库存显然尚未到达美国。目前尚不清楚因何导致铜运延迟。数据显示，芝商所（CME）的铜库存明显不足，3月底以来累跌71%，降至8947吨，为2008年来最低水平。该评论称，5月铜价创历史新高部分源于Comex交易所出现轧空。创新高后，铜价之所以持续下行，部分源于投资者预期铜材运抵美国，空头头寸可以平仓。本周五有交易员称，一些市场参与者无法忍受这种波动，肯定有一些恐慌性的空头回补，以避免出现之前那样的波动。如果缺乏常规参与者，波动可能更大。

📊 铜价波动背后的原因值得关注，市场需警惕潜在风险。 尽管洋山铜溢价“转正”和铜价上涨，但市场需警惕潜在风险。铜价上涨的主要驱动力是美联储降息预期强化和铜船运货延迟，而非需求真正反弹。此外，铜库存不足和市场恐慌性回补也可能导致更大的波动。因此，投资者需要密切关注铜价波动背后的原因，并谨慎投资。

📉 铜价的未来走向仍存在不确定性，需关注需求端的变化。 虽然近期铜价出现上涨，但未来走向仍存在不确定性。需求端的变化是影响铜价走势的关键因素。如果终端用户消费没有出现显著反弹，铜价上涨可能会持续时间不长。因此，投资者需要密切关注需求端的变化，并谨慎投资。

📊 铜价的未来走势将取决于多种因素，包括宏观经济形势、需求端的变化、供应端的波动以及政策的影响。 铜价的未来走势将取决于多种因素，包括宏观经济形势、需求端的变化、供应端的波动以及政策的影响。投资者需要密切关注这些因素，并谨慎投资。

📊 铜价的未来走势将取决于多种因素，包括宏观经济形势、需求端的变化、供应端的波动以及政策的影响。 铜价的未来走势将取决于多种因素，包括宏观经济形势、需求端的变化、供应端的波动以及政策的影响。投资者需要密切关注这些因素，并谨慎投资。

来源：华尔街见闻 作者：李丹

一项衡量全球最大铜消费国中国铜需求的关键指标——洋山铜溢价近两个月来首次“转正”，体现用户加大采购力度，不过需求是否真正反弹还存疑。

今年4月24日，洋山铜溢价史上首次跌至零，被视为中国进口铜需求疲软的迹象。上海有色金属网的数据显示，7月5日周五，洋山铜溢价报价上涨至3美元/吨。这是该指标将近两个月来首次回升至正值。

交易中心数据显示，自5月以来，上海保税区的铜价较伦铜一直存在不正常的高度折价，在金属基本需求疲软的情况下，买家不愿支付创纪录价格买入铜。而近几个月来，随着市场焦点重新转向中国需求，投机资金涌入推动铜价创新高的势头已逐渐减弱。山铜溢价再次转正是最近几周表明铜市正在企稳的又一初步迹象。此前数据显示，继5月激增后，中国的铜库存6月有所下降。

不过，买家购买量增加的原因是延迟购买，还是潜在需求的真正改善仍然存疑。上海期货交易所的最新数据显示，过去一周铜库存再次小幅上升，这对市场而言是负面信号。

有媒体提到，国泰君安期货分析师Ji Xianfei表示，“工厂加大了采购力度，补充库存”，铜价跌落创纪录的高位后，采购量有所回升，但在夏季冷淡期，终端用户的消费尚未出现显著反弹。

本周五，伦敦和纽约上市交易的期铜价格均走高。伦铜盘中曾涨1%，收涨逾0.6%，连涨六日，三周多来首次收盘涨破9900美元。纽铜在欧股早盘曾涨近3.7%，逼近4.70美元，刷新5月末以来盘中高位。

周五铜价上涨的主要推手是美国6月非农就业增长超预期疲软，美联储今年降息预期得以强化。此外，有评论指出，由于铜船运货未能如预期抵达美国，一些交易员为减少风险敞口采取空头回补操作，也推升了铜价。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith称，原本应该运往美国的库存显然尚未到达美国。

目前尚不清楚因何导致铜运延迟。数据显示，芝商所（CME）的铜库存明显不足，3月底以来累跌71%，降至8947吨，为2008年来最低水平。

该评论称，5月铜价创历史新高部分源于Comex交易所出现轧空。创新高后，铜价之所以持续下行，部分源于投资者预期铜材运抵美国，空头头寸可以平仓。本周五有交易员称，一些市场参与者无法忍受这种波动，肯定有一些恐慌性的空头回补，以避免出现之前那样的波动。如果缺乏常规参与者，波动可能更大。

编辑/lambor