本文探讨了长期投资收益与ROE、PB、股息率之间的关系，并推导出保持ROE所需的净利润增速公式。文章强调投资没有神奇公式，但使用公式进行推导有其重要作用，因为公式推论有理有据，而非泛泛而谈。通过分析不同分红率下的净利润增速情况，文章得出结论：保持相同的ROE，分红率越高，所需的利润增速越低。文章还结合了之前的分析，得出长期投资收益率等于净利润增长率加股息率，提醒投资者不要被所谓的神奇指标和公式所迷惑，投资的关键在于对基本公式的理解和运用。
🎯 **ROE与净利润增速的关系**
本文的核心内容是探讨了长期投资收益与ROE、PB、股息率之间的关系，并推导出保持ROE所需的净利润增速公式。文章强调投资没有神奇公式，但使用公式进行推导有其重要作用，因为公式推论有理有据，而非泛泛而谈。
文章首先回顾了之前文章的结论，即长期投资收益与ROE、PB、股息率之间存在着密切的关系，其中ROE是最重要的指标。然后，文章推导出保持ROE所需的净利润增速公式：
净利润增速 = ROE * (1 - 分红比例)
该公式表明，保持相同的ROE，分红率越高，所需的利润增速越低。例如，如果一家公司的ROE为15%，分红率为50%，那么它需要保持5%的净利润增速才能维持目前的ROE。如果分红率为0%，那么它需要保持15%的净利润增速才能维持目前的ROE。
文章还分析了两种极端情况：
1. 如果完全不分红，所需的净利润增速等于ROE。
2. 如果完全分红，所需的净利润增速为0。
文章最后总结了保持ROE所需净利润增速的规律：
1. 保持相同的ROE，分红率越高，所需的利润增速越低。
2. 同样的净利润增长率，加大分红，可以提高ROE。
3. 如果分红率已经非常高，甚至100%，那么它的ROE几乎没有增长空间。
🎯 **投资没有神奇公式**
文章反复强调投资没有神奇公式，但使用公式进行推导有其重要作用，因为公式推论有理有据，而非泛泛而谈。文章将长期投资收益率分解为资本利得和股利，并得出长期投资收益率等于净利润增长率加股息率。
文章还提醒投资者不要被所谓的神奇指标和公式所迷惑，投资的关键在于对基本公式的理解和运用。例如，文章分析了养元饮品被踢出红利指数的原因，并指出投资者需要避开分红率100%，且ROE很低的公司。
🎯 **投资的本质**
文章通过对ROE与净利润增速关系的分析，揭示了投资的本质，即投资收益来源于企业盈利能力和分红政策。文章指出，投资者应该关注企业的盈利能力和分红政策，而不是盲目追求所谓的“神奇公式”。
文章还强调了长期投资的价值，并指出长期投资收益率取决于企业的长期盈利能力和分红政策。因此，投资者应该选择那些具有长期盈利能力和良好分红政策的企业进行投资。
来源：雪球App，作者： 核资船长，（https://xueqiu.com/3464162034/296486207）
前文详细阐述了长期投资与ROE，PB和股息率之间的关系（长期投资收益与ROE,PB,股息率的关系），得出影响长期投资收益的最重要指标便是ROE，也从理论上论证了巴菲特的说法，如果一定要选一个指标，那么就算ROE的说法。
如果想要保持ROE，在周转率和负债率不变的情况下，需要多少的利润增速才能维持住ROE呢？这对我们评估一家公司将来的ROE是否能够维持住有着十分重要的意义。
在开始理论推导之前，我需要再次强调以下：投资没有任何神奇公式。但是使用公式进行推导还是有其重要作用，因为公式推论有理有据，而不是毫无根据的泛泛而谈。
ROE=净利润/净资产
分红率=分红金额/净利润
净利润增速=下一年净利润/上一年净利润
可以得出净利润增速=ROE*(1-分红比例）
也即两种极端情况，
1. 如果完全不分红，所需净利润增速等于ROE
2. 如果完全分红，所需净利润增速为0
3. 其它非极端情况如下，
结论：
1. 保持相同的ROE，分红率越高，所需的利润增速越低。
2. 同样的净利润增长率，加大分红，可以提到ROE。
2. 如果分红率已经非常高，甚至100%，那么它的ROE几乎没有增长空间。结合前面文章得出的“如果100%分红，那么长期投资收益率等于股息率”，所以，需要避开分红率100%，且ROE很低的公司。这也许从侧面解释了，为什么养元饮品被踢出红利指数。
细心的读者也许会发现，第一篇文章得出的公式为:
长期投资收益率=ROE*(1-分红率）+股息率
这篇文章得出的公式为:
净利润增长率=ROE*(1-分红率）
把这2个公式结合在一起，就可以得出第三个公式，
长期投资收益率=净利润增长率+股息率=资本利得+股利
兜兜转转，彷佛回到了原点。所以说，投资没有任何神奇公式，万变不离其宗，颠来倒去无非就是这些基础公式的组合和变形，所以切勿被那些所谓发明了神奇指标，神奇公式的人所忽悠。
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