摩根士丹利将台积电列为首选股票，理由是Meta和微软在人工智能领域的强劲资本支出预示着台积电的光明前景。尽管大摩下调了台积电的目标价，但仍维持“增持”评级。分析师指出，Meta和微软的AI资本支出应能消除市场对台积电CoWoS订单削减的担忧。此前，大摩未能将台积电列为首选股票，主要受制于AI需求可持续性、台积电与英特尔合资的可能性以及美国半导体关税三大悬念。目前，这些悬念正在逐步解除。

📈Meta和微软的强劲AI资本支出是台积电获得摩根士丹利首选评级的关键因素。两家公司的资本支出表明，市场对AI产品的需求依然旺盛，这直接利好台积电的CoWoS封装技术。

🤝台积电与英特尔合资的可能性降低，消除了市场的一个不确定性因素。台积电管理层已明确排除合资的可能性，这使得投资者可以更清晰地评估台积电的未来发展战略。

🛡️摩根士丹利认为，投资者对台积电先进CoWoS封装技术订单削减的担忧被夸大了。最新的供应链调查显示，台积电的CoWoS-L需求保持不变，这为台积电的业绩提供了支撑。

💰虽然摩根士丹利下调了台积电的目标价，但仍维持“增持”评级。这表明，摩根士丹利认为台积电股票的总回报将超过其所覆盖股票的平均水平，并且相较同行具有显著的潜在上行空间。

摩根士丹利（Morgan Stanley）周四将台积电列为首选股票，称大型科技公司在人工智能领域的强劲资本支出，印证了该公司的光明前景。摩根士丹利虽然下调了台积电的目标价，但对台积电股票评级为增持，台积电美股周四一度上涨4.6%，收涨3.62%。

大摩分析师Charlie Chan指出，Meta和微软两家公司的资本支出显示出对AI产品的需求依旧旺盛。

鉴于Meta和微软发布的强劲AI资本支出指引，我们将台积电重新纳入首选名单。

“两家公司强劲的AI资本支出应能打消市场对台积电CoWoS（晶圆上芯片再植入基板）订单削减的担忧。”

媒体报道，此前摩根士丹利之所以迟迟未能将台积电列为首选股票，主要受制于三大悬念：AI需求可持续性、台积电与英特尔合资的可能性，以及美国半导体关税。

在AI需求方面，摩根士丹利表示，投资者近期对台积电先进CoWoS封装技术订单削减的担忧似乎被夸大了。

分析师写道：

“我们最新的供应链调查显示，台积电的CoWoS-L需求保持不变。”

Meta将其2025年全年资本支出计划上调约70亿美元，微软则暗示把资本支出中的一部分……转向周期更短的服务器设备，以填充那些数据中心。”

关于是否与英特尔合资这一悬念，摩根士丹利报告称，情况看起来也不那么令人担心，预计台积电在未来CPU生产中所扮演的角色有限。

“台积电的2纳米制程将用于生产CPU与GPU两种芯片模块，但会与Intel 18A节点共享产能。台积电管理层已排除了合资的可能性。”

至于半导体关税，摩根士丹利表示，在5月7日的决定出台之前仍存不确定性，但未提及新的风险变化。

摩根士丹利强调：

“一旦这些悬念解除，我们预期股价将迅速反弹。”

摩根士丹利将台积电的目标价从2,454.00新台币下调至2,330.00新台币。尽管目标价被下调，大摩仍维持对该股的“增持”(Overweight)评级。

“与同业相比，台积电是更具吸引力的增持(OW)标的，按2025年预估市盈率仅15.5倍。”

“增持”(Overweight)评级意味着摩根士丹利分析师预计，未来12至18个月台积电股票的总回报将超过其所覆盖股票的平均水平。将台积电列为“首选”表明，分析师认为其相较同行具有显著的潜在上行空间。

此外，还有多家金融机构对台积电股价做出预期。Bernstein维持对台积电的“跑赢大市”(Outperform)评级，强调其在封装技术方面的进展是未来增长的战略资产。Stifel则调整了对台积电的预期，预计资本支出与扩产计划将放缓，因而下调目标价，此举反映出对终端需求和台积电激进扩张可能放缓的担忧。摩根大通同样下调了目标价，但维持“增持”评级，理由是预计2025年营收指引将作出调整。公司第二季度营收预计增长5-8%，但关税影响及全球经济放缓导致全年营收预期更趋谨慎。

编辑/lambor