黄金让全世界疯狂，让贵妇忘记了爱马仕，让金店数钱数到手软。
近一年来，国际金价涨了约45%。从去年5月每盎司2285美元，到今年4月16日冲到历史新高3346.97美元。
自2024年6月28日以发行价40.5港元/股上市以来，股价已上涨近18倍，市值增长超过18倍，成为港股市场的明星股之一。
港股上市公司老铺黄金去年6月28日上市，股价从40.5港元一路冲到868港元，股价已上涨近18倍。市值也从上市当天的118亿港元，一路冲到1460亿港元（今年4月1日），市值增长超过18倍，成为港股市场的明星股之一，与同样暴涨的泡泡玛特、蜜雪冰城并称“港股三姐妹”。
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今年春节期间，在北京最高端的知名奢侈品商场SKP里，老铺黄金门前“很多人因为排队打起来了，现场乱作一团”，据说有贵妇排队五个半小时消费了18.6万；而在广州太古汇，老铺黄金门前也排起长龙，比爱马仕、香奈儿的生意更火爆。
在4月1日举行的2024年年度业绩说明会上，老铺黄金更是向爱马仕“宣战”。董事长徐高明希望“未来平均店效一定要超10亿元。”——爱马仕的平均店效6亿元左右。2025年前两个月，老铺黄金的平均店效约为1.71亿元，而香奈儿、LV则分别为1.18亿元、0.74亿元。
2024年，老铺黄金实现销售业绩约98亿元，营业收入达到85.06亿元人民币，同比增长167.5%；净利润达到14.7亿元人民币，同比增长254%。
老铺黄金业绩暴增，一是全球金价在过去一年暴涨；二是其高端化经营策略。
金价，这就不用说了，黄金历来被视为地缘危机时期的避险首选，过去一年内，全球多点冲突加剧，使得市场对避险资产的需求飙升。另外，全球货币政策转向宽松预期：利空美元，利多黄金。再加上“去美元化”趋势下的战略避险，2023年和2024年连续两年，全球央行黄金购买量创历史新高。综合起来，导致了金价暴涨。
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而金价暴涨的风口，却不是每家黄金零售企业都能吃到肉，有的就只能喝到汤了。
从上面表里可以看出老铺黄金的净利率比同行更高。而毛利率更是达到41.2%，远远领先同行平均20%-30%的水平。
这就不得不说老铺黄金的定价策略。
首先，老铺黄金采用“古法金”的工艺，加上文化属性，收获了一大批粉丝。它定位高端，只在北上广深等一线大城市开店，把自己做成奢侈品，这种少店铺、重体验、高毛利，是一种“奢侈品式珠宝零售”逻辑，摒弃了大规模加盟带来的成本压力与利润稀释。人家跟爱马仕是同一条跑道上的，所以才敢喊出超越爱马仕的目标。
其次，老铺黄金采用“按件销售”而不是传统的“按克计价”，回避了黄金饰品与国际金价的直接联动，产品价格不随金价波动而频繁调整，避免了增收不增利的情况。
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当然，老铺黄金也不是没有隐忧。
它的增长高度依赖“古法金”打造爆款，存在审美与传播疲劳风险，而且同行也在模仿。
其次，无论怎么谈品牌调性、奢侈路线，老铺黄金的业绩与“高溢价策略”毕竟是建立在金价暴涨45%的大环境，而一旦金价回调，高定价可能引发“性价比质疑”。
第三，老铺黄金被戏称为黄金界爱马仕，但其奢侈品保值属性成色几何，还需要时间检验，爱马仕的二手包可是实打实被市场长期检验过的。
本文来自微信公众号 “铅笔道”（ID：pencilnews），作者：祝枝杉，36氪经授权发布。
