文章探讨了一些被认为是避险资产的实际情况，指出它们存在的问题，如部分行业不具备长期高股息特征，一些行业虽基本面和现金流较稳定但仍受宏观经济影响，且随着股价上涨股息率不再有吸引力，易演变成资金博弈，同时提到市场中个股表现的情况。

🎯煤炭、石油和银行作为典型周期性行业，天然不具备长期高股息特征，因其行业特性，如煤价、油价波动及银行的高经营杠杆，无法假设它们长期处于理想状态。

🎯水电、港口、高速等行业基本面和现金流相对稳定，但本质上仍是宏观经济的函数，只是弹性较小，无法成为长期避风港。

🎯随着股价持续上涨，公司股息率不再有吸引力，股价逐渐变成单纯的资金博弈行为，这种态势一旦反转，杀伤力巨大。

来源：雪球App，作者： 守望牛市，（https://xueqiu.com/1408589789/296398422）

任桥的月度观点：过于拥挤的避险资产（转）

“避险”资产，带上引号，显然，我们觉得避不了险，甚至未来还可能成为险的来源。这类资产，穿上了高股息的外衣，会让人渐渐地模糊掉他们本来的样子，也让人逐渐忘却了自己投资他们的初衷。首先，对于煤炭、石油和银行来讲，他们都是典型的周期性行业，特别是银行，还是有着十几倍经营杠杆的行业，这些行业天然不具备长期高股息的特征，不管是煤价、油价还是银行的资产质量，我们无法假设他们长期都处在理想的状态，如果去看美股过去50年持续提高股息额的公司，里面没有一家大宗资源品，更没有一家银行。其次，对于水电、港口、高速等行业，他们的基本面和现金流确实更稳定，但这些传统行业本质上也是宏观经济的函数，只是弹性小一些而已，无法成为长期的避风港；当然，现阶段更为核心的矛盾是，伴随着股价的持续上涨，公司的股息率已不再有吸引力，股价逐渐演变成了单纯的资金博弈行为，而这种态势一旦反转，其杀伤力是巨大的。

因此，今天长江电力、$招商银行(SH600036)$ $中远海控(SH601919)$ 这些跌，个股普涨，挺好的。

今天普涨不是今天才知道的，昨天下午我们就讲过，今天会涨。

但是依然有1000多家跌，依然有很多连全A指数都跑不赢的股票。

随着市场上市公司越来越多，大部分跑赢指数的路已经断了。

我在努力的给大家搭桥，立交桥绕近道，轻松跑赢最强指数。