近期，中国证券业协会（中证协）最近就《证券公司董事、监事、高级管理人员及证券从业人员投资行为管理指引（试行）》向业内征求意见，这是为了规范证券从业人员的投资行为，防范违规交易和内幕交易等违法违规行为。
该《指引》的发布旨在加强从业人员管理，推动行业机构践行中国特色金融文化，净化行业生态，并营造一个对从业人员管理严格的氛围。《指引》特别针对证券从业人员可能涉及的违规买卖股票、利用未公开信息交易、市场操纵、利益冲突和利益输送等行为提出了管理措施。中证协强调，通过这些措施，可以持续打击从业人员的违法违规行为，促进行业的健康发展。
此外，《指引》还规定，如果从业人员确实需要开立股票账户，证券公司应鼓励他们在本公司或关联券商指定交易或托管。对于未在本公司或关联券商指定交易或托管的情况，从业人员需要申报股票账户，并每月提供交易记录。这一规定旨在提高透明度，确保从业人员的投资行为受到适当的监督和管理。
总体而言，中证协的这一新动作体现了监管机构对于证券行业从业人员行为规范的重视，以及对于维护金融市场秩序和保护投资者利益的决心。通过这些措施，监管机构希望能够促进证券行业的长期稳定和可持续发展。
具体来看，《管理指引（征求意见稿）》共包含五章四十三条，覆盖总则、投资行为管理制度机制、投资申报及后续管理、自律管理和附则等主要内容。该指引主要涉以下方面：
- 对从业人员的投资行为设定基本要求，明确人员管理范围和投资品种，并要求从业人员积极践行中国特色金融文化，加强个人投资行为管理，并按要求申报本人及其配偶、利害关系人的基本信息以及证券、基金（货币市场基金除外）、未上市企业股权投资信息。明确券商对从业人员投资行为管理的责任和要求，券商需建立健全管理制度，遵循合法合规原则，防范利益冲突，并强化关键岗位管理，以覆盖投资行为管理的全过程。明确从业人员的直接责任和投资行为管理要求，要求从业人员申报个人信息和投资信息，并确保信息的真实性、准确性和完整性，同时列举禁止性行为，引导规范投资活动。券商应当明确监测的范围和标准，通过对从业人员的手机号码、办公室电脑MAC地址、公司网络IP地址等关键信息实施监测，防范从业人员利用其配偶、利害关系人账户违规从事证券投资等行为。对股票账户管理和投资信息申报豁免作出规定，要求券商对从业人员股票账户管理作出明确规定，并在特定条件下豁免于申报股票账户的投资信息，以减轻工作量并提高监测准确性。强调个人信息保护和数据安全，要求券商在收集个人信息时遵循合法、正当、必要原则，规范个人信息处理活动，并建立信息安全和保密机制。加强行业自律管理，中证协将加强对违规主体的惩戒追责，并推动形成防范和打击违法违规行为的监管合力，维护证券市场秩序。
业内人士认为，从制度设计逻辑看，指引将券商定位为管理责任主体，要求其建立覆盖投资行为全生命周期的管理制度，并遵循合法合规、防范利益冲突、强化关键岗位管理等原则，这实质上构建了“从业人员自律+机构主体责任+行业协会监督”的三层治理架构。响应了《证券法》关于从业人员持股管理的立法要求，更与新“国九条”强化监管穿透性、推动行业高质量发展的政策导向高度契合。
该指引的实施将对行业生态产生哪些影响？
“通过强化投资行为申报与审查机制，可有效遏制内幕交易、市场操纵等违法违规行为，降低‘老鼠仓’、‘抢帽子交易’等道德风险事件发生概率；要求券商建立健全利益冲突防范机制，将倒逼机构优化内部治理结构，例如通过信息隔离墙制度、岗位回避机制等措施，阻断违规利益输送链条。”上述人士表示。
从市场信号层面看，指引的发布释放了监管层推动证券行业文化重塑的强烈信号。通过要求从业人员“积极践行中国特色金融文化，秉持证券行业核心价值观”，将职业道德建设与投资行为管理深度融合，推动行业从“规模扩张”向“质量提升”转型。
同时，该制度与全球成熟资本市场对金融从业人员的监管趋势接轨，彰显中国证券监管体系国际化水平的提升。
不过，制度落地效果仍需关注两大关键点。上述人分析：一是券商如何平衡投资行为管理与员工隐私保护，避免过度干预从业人员合法财产权利；二是如何通过数字化工具实现投资申报、监测、预警的智能化，如运用区块链技术确保申报信息不可篡改，或利用大数据分析识别异常交易模式。这些执行层面的细节将直接决定指引能否真正实现“防范风险”与“激发活力”的双重目标。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）
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