美股和特朗普胜选几率之间的相关性越来越强，但这并不是因为看好特朗普的政策，而是市场喜欢“确定性”。
在上周的电视辩论失败后，美国总统拜登的连任竞选似乎岌岌可危，投资者可能会怀疑民主党候选人的变动是否会影响股市，这是可以理解的。
一个好方式是看看市场对拜登和特朗普之间的竞争到目前为止是如何反应的。
LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）在电话采访中表示：“市场的走势一直与特朗普11月获胜的几率保持一致。”今年3月，当市场和特朗普的竞选前景开始步调一致时，特恩奎斯特首次指出了两者关系的变化。
但他警告说，这并不意味着市场参与者一定会支持特朗普的政策。
“我认为你不能说市场上涨是因为特朗普胜选的几率上升了，”特恩奎斯特说。“但我们知道市场不喜欢不确定性。”
因此，随着特朗普看起来更加有把握获胜，市场也因这种确定性而感到安心。特恩奎斯特指出，在2024年早些时候，当拜登被看好获胜时，市场也表现出与他连任的机会呈正相关。
换句话说，市场似乎对两位候选人中任何一位明显获胜的前景做出了积极的反应。与此同时，民主党候选人名单上的混乱可能会进一步增强特朗普获胜甚至共和党赢得国会选举的确定性。
自6月27日的辩论中拜登表现得磕磕绊绊、有时语无伦次以来，围绕拜登退出竞选的猜测愈演愈烈。民主党政客随后对拜登的健康状况和能力表示担忧。白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔周三告诉记者，拜登“绝对不会”退出竞选。
周三，在一些博彩市场上有关谁将成为民主党候选人的押注中，副总统卡马拉·哈里斯的人气领先于拜登。与此同时，截至周三，PredictIt预测特朗普胜选的几率为59%，而拜登的胜选几率则降至16%左右。
辩论后的民意调查显示，尽管竞争仍然激烈，但特朗普的支持率有所下降。周二公布的萨福克大学/《今日美国》民意调查显示，在六名候选人中，特朗普领先拜登3个百分点，而一个月前两位候选人的支持率持平。
特恩奎斯特提供了下面的图表，该图表显示了基于PredictIt预测市场的特朗普竞选前景与标普500（SPX）之间的三个月滚动相关性，目前为0.31。
当然，这个数字并不是特别高。1.0的相关性意味着特朗普的胜算和市场步调一致，而负1.0的负相关性则意味着它们完全朝着相反的方向发展。
但这种相关性一直比其他因素更强。例如，10年期美国国债收益率（一个相当重要的宏观经济因素）与$标普500指数 (.SPX.US)$之间的相关性大致为零，这意味着它们目前似乎对彼此几乎没有影响。
另一方面，文艺复兴宏观研究公司（Renaissance Macro Research）创始人杰夫·德格拉夫（Jeff deGraaf）上周指出，基于RealClearPolitics民意调查平均值，拜登的支持率排名与标普500指数的表现之间的负相关性虽然在统计上并不显著，但它比任何其他因素（包括油价、国债收益率、美联储政策、公司债券利差、采购经理人指数读数、通胀数据和国内生产总值）更能解释今年股市的表现（见下图中）。
一些投资者和策略师认为，特朗普获胜的前景确实对市场有利，因为这有可能全面延长其2017年的减税方案并进一步放松管制。
摩根士丹利的股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson) 等在周一的一份报告中表示，在上周辩论之后，客户对特朗普2016年胜选后受益的小型股和周期性股票表现出兴趣。但他们警告称，投资者应该意识到现在和当时的重要差异。
“首先，我们认为数据表明，如今的周期更加成熟，这支持了对优质股和大盘股的偏好，”他们写道。“此外，2016年市场青睐通货再膨胀/财政政策，因为经济正在从2015年制造业/大宗商品衰退中复苏，通胀对消费者来说总体上不是阻力。”
事实上，尽管预计拜登和特朗普都不会采取太多措施控制财政赤字，但更广泛延长减税和其他措施的前景被认为是辩论后美国国债收益率大幅回升的原因。
特恩奎斯特表示，投资者需要牢记的一件重要事情是，随着11月的临近，大选年的市场波动性往往会加剧。
另一个需要关注的重要事项是，在11月5日选举日之前的三个月里，股市的表现如何。特恩奎斯特指出，在过去的100年里，市场在这段时间内的表现成功预测了24次选举结果中的20次——当市场上涨时，现任总统往往会获胜，而当市场下跌时，现任总统就会失败。
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