老铺黄金 (06181.HK) 股价早盘上涨超过6%，受到中金和山西证券研报的积极影响。中金指出，传统珠宝品牌受金价上涨影响销售受抑，但跌幅已收窄，而老铺黄金受益于古法黄金及IP联名产品，以及品牌提升和产品迭代，销售表现强劲。山西证券预计老铺黄金25Q1销售规模将延续强劲增长，同店销售有望高速增长，并计划在上海、新加坡和日本市场扩张门店。

💰 中金研报指出，传统珠宝品牌在金价上涨背景下销售受到抑制，但跌幅已出现收窄趋势，部分品牌股息率较高，有望迎来估值修复机会。

✨ 古法黄金及IP联名类产品因一口价定价，调价频率较低，在金价上涨时销售更具优势。

🚀 山西证券分析，老铺黄金受益于品牌心智提升和产品迭代，同店销售实现翻倍以上增长，业绩增长快于营收增长。

📈 预计老铺黄金25Q1销售规模将延续强劲表现，全年同店销售预计高速增长，主要得益于消费人群扩容、金器品类强化和门店优化。

🌍 老铺黄金计划今年加速门店布局，将在上海加密门店，并拓展新加坡和日本市场。

老铺黄金 (06181.HK) 早盘涨超6%，截至发稿，报758.5港元，成交额6.65亿港元。

中金发布研报称，传统珠宝品牌的计重类产品的销售自2024年3月底金价快速上涨开始受到明显的抑制，但部分品牌自4Q24起的数据显示销售跌幅已出现环比收窄势头，并在1Q25延续跌幅收窄趋势。部分大众珠宝品牌前期跌幅较大，但仍保持较高比例派息，股息率较高，伴随销售跌幅收窄和转正，这些公司有望迎来估值修复机会。该行指出，古法黄金及IP联名类产品多为一口价定价，调价频率较低，在金价上涨背景下销售更为受益。

山西证券则指出，2024年，老铺黄金受益于品牌心智提升、产品迭代推新，同店销售实现翻倍以上增长，正向经营杠杆带动公司业绩较营收实现更快增长。预计老铺黄金25Q1销售规模延续强劲表现，同店销售方面，在消费人群扩容、强化金器品类、门店优化背景下，全年同店销售预计高速增长。外延开店方面，今年公司将延续门店快速布局，上海市场门店预计加密、新加坡及日本市场门店有望落地。

编辑/Rocky