核心观点 大类资产总览： 权益市场触底反弹， 债市高位震荡。 本周， A 股周一拉升后重回温和向上， 市场情绪整体偏于稳定， 但上行动力相对有所欠缺， 周五， 中央政治局会议召开，会议发声多项经济举措， 或意在提振市场信心； 债市在全球投资风险偏好下降， 市场资金流动性提升的背景下， 近期表现平稳， 高位窄幅震荡； 大宗商品市场短期冲高后回落， 黄金的阶段性调整是冲击短期大宗商品市场的主要原因。 本周 A 股观点： 国内国际短期双趋稳 A 股有望持续向好。 本周 A 股呈现稳步攀升趋势。 具体来看， 国际不稳定因素有所缓解， 特朗普在关税层面有一定松动， 且其对美联储降息有所干预， 整体国际市场预期有所回升； 而国内方面， 在宏观数据表现平稳的背景下， 4 月中央政治局会议再度发表积极表态， 并对消费、 科技等相关领域定调积极， 预计对国内信心有一定支撑。 双重驱使下， 有望助力 A 股短期持续向好。 A 股配置建议： 短期来看， 市场仍处于温和回暖期， 国际形势的短期波动减缓， 叠加国内宏观数据亮眼表现和政策持续落地显效下， 市场后续温和回暖可能性增强。 但仍需要注意到， 中长期美国关税政策仍有反复的可能， 而政策落地市场整体高位震荡下， 向上动能有限， 因此， 仍需注意风险把控。配置策略上， 仍建议哑铃型策略， 一方面， 把握科技、 消费板块的机会， 另一方面， 或可加大红利板块的配置， 以应对可能存在的不确定性风险。 本周债市观点： 债市短期偏向平稳。 本周债券市场整体表现平稳， 依然处于高位横盘态势。 月初，受市场风险偏好下行影响， 债市迎来大幅回升， 但伴随情绪降温后， 债市进入平稳运行。 而当前市场对债市利多因素的反应相对充分， 且经济数据的亮眼表现降低了市场对后续降息的预期， 因此， 短期来看， 债券市场或将仍维持横盘波动状态。 债市配置建议： 整体看， 债市的平稳运行下， 当前仍有配置价值， 而其中， 更偏向灵活属性的短债或能成为短期应对不确定性的良好抓手。 本周商品观点： 贵金属过热回调带动商品市场回落。 本周， 商品市场出现冲高后回落趋势， 这主要受贵金属下行导致。 在大宗商品普遍平稳运行下， 近期持续上涨的贵金属是商品市场拉升的主要原因， 而黄金因为避险逻辑和投资逻辑的双重影响， 持续突破新高， 一己之力带动贵金属板块上行。 而上周美国关税战有所松动， 美国非农数据表现相对亮眼的情况下， 市场避险情绪降温， 黄金短期走势过热下， 回调成为必然。 但中长期来看， 在关税政策有反复可能， 美元霸权地位受美债高利率影响的背景下， 黄金的避险逻辑和投资逻辑仍然存在。 商品配置建议： 黄金避险逻辑较重， 建议维持当前配置 风险提示： 国际市场突发利空因素
