深度财经头条 04月27日 19:59
大行票据冲量力度高涨,同比净买入高增近2000亿,4月票据融资增量或将达到1万亿
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临近月末,票据市场利率逐步抬升,大行通过票据冲量的现象有所加强。4月以来,6个月期限国股银票转贴现利率经历震荡波动后升高。LPR降息预期落空,信贷投放压力较大,大行抬价,票据利率逐步升高。预计4月已贴现票据到期量将达到2.5万亿元左右,票据贴现余额将增加8000亿元左右,再加上非银出票量,贷款口径下的票据融资增量有望创历史新高。国有大行常规配置以及一季度信贷开门红等因素也促成了4月份票据融资高增。

📈票据市场利率上行:临近月末,票据市场利率逐步抬升,1M、3M、6M转贴现票据利率均有所回升。

🏦大行票据冲量明显:本周大行净买入509亿元,4月累计净买入5598亿元,相较去年同期累计净买入3785亿元高出近2000亿,票据冲量规模明显增加。

🗓️四月票据融资或创新高:预计4月票据贴现量在3.3万亿元左右,票据融资增量有望达到1万亿元左右,预计将超过历史单月票据融资增量最高的8400亿元,创历史新高记录。

💡多重因素致票据融资高增:除了去年10月受节假日较多贴现量不高导致4月的已贴现票据到期量不高以外,一季度信贷开门红缘故,国有大行一季度票据配置量较少,4月是国有大行常规配置的第一个月,对于票据的需求较强,国有大行贴现量往往较高。

💰资金面影响:央行MLF实现净投放5000亿元,为连续第二个月加量续作,为市场注入中期流动性,呵护资金面平稳跨月。在资金价格平稳偏松的格局下,中小行留有部分到期缺口,加之部分机构建仓进行跨月波段,预判下周买盘力量大幅增加,票据利率冲高动力不足,下周票据利率或有所下行。


财联社4月27日讯(编辑 李响)临近月末,票据市场利率逐步抬升,大行通过票据冲量的现象有所加强。

据Wind数据统计,截至4月25日,1M转贴现票据利率从前一周的1.06%回升至1.21%,3M上行1bp至1.01%,6M上行8bp至1.11%。

票据利率作为衡量信贷投放情况最灵敏的指标,4月以来,6个月期限国股银票转贴现利率低开于1.10%,随后震荡波动并于14日冲至1.15%高位,不过很快在18日跌至新低的1.03%。直到4月下旬,LPR降息预期落空,受信贷投放压力较大影响,在大行抬价声中,票据利率逐步升高,截至25日,6M票据与6M同业存单的利差为-65.69BP,较月初-79.71bp已缩窄14bp。

数据来源:QB,财联社整理

“从目前情况来看,预计4月已贴现票据到期量将达到2.5万亿元左右”,公号“票风笔记”主理人唐志鹏发文指出,截至4月22日,已贴现票据约2.16万亿元,剩余7个工作日,假如日均贴现1600亿元,4月票据贴现量预计在3.3万亿元左右。“也就是说票据贴现余额将增加8000亿元左右,再加上4月非银2000亿元左右的出票量,两者相加贷款口径下的票据融资增量有望达到1万亿元左右,预计将超过历史单月票据融资增量最高的8400亿元,创历史新高记录”。

在唐志鹏看来,4月份票据融资高增有其历史背景,除了去年10月受节假日较多贴现量不高导致4月的已贴现票据到期量不高以外,还由于一季度信贷开门红缘故,国有大行一季度票据配置量较少,4月是国有大行常规配置的第一个月,对于票据的需求较强,国有大行贴现量往往较高。

据华西固收团队统计,本周大行净买入509亿元,4月累计净买入5598亿元,相较去年同期累计净买入3785亿元高出近2000亿,票据冲量规模明显增加。

普兰金服认为,本月25日央行MLF实现净投放5000亿元,为连续第二个月加量续作,即时为市场注入中期流动性,呵护资金面平稳跨月。在资金价格平稳偏松的格局下,中小行留有部分到期缺口,加之部分机构建仓进行跨月波段,预判下周买盘力量大幅增加,票据利率冲高动力不足,下周票据利率或有所下行。

此外从企业信贷角度来看,兴业研究团队指出,一季度地方专项债发行或使得部分银行信贷被置换,商业银行贷款冲量可能较多,4月信贷内生增长可能相对不足,商业银行信贷投放或仍需依赖票据冲量。

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