核心观点 北证50指数周涨跌幅为-2.16%。本周，北证50涨跌幅为-2.16%。北交所265家上市公司中，有47家公司周涨幅为正，其中灿能电力（+24.82%）涨幅领先，其次是方大新材（+22.89%）、拾比佰（+21.42%）、万达轴承（+21.38%）、中裕科技（+10.60%）等，跌幅最大的是武汉蓝电（-31.88%）。从行业来看，本周北交所大部分行业周涨幅为负，其中美容护理（+4.1%）、建筑材料（+1.5%）、环保（+1.3%）和家用电器（+0.6%）行业周涨幅为正，而食品饮料（-11.4%）行业周跌幅较大。 北交所整体交易活跃度有所回落。本周，北交所日均成交额约300.66元，较上周的326.79亿元有所回落。北交所本周整体成交额为1,503.29亿元，成交量为69.21亿股，本周北交所换手率为39.66%，仍高于科创板、创业板和沪深主板。 北交所发布实施上市公司监管条线贯彻落实新《公司法》配套业务规则。4月25日，北交所发布实施上市公司监管条线贯彻落实新《公司法》的19件配套业务规则。此次修订主要是落实新《公司法》及相关规定要求，如明确审计委员会承接原监事会职权、调整临时提案权股东持股比例等，还依据证监会相关办法和规定，优化信息披露制度。《北京证券交易所股票上市规则》征求意见期间，部分建议被采纳。至此，北交所已完成24件业务规则修订发布，后续将持续完善规则，指导上市公司调整内部制度，提升公司治理水平。同日，北交所还制定发布了股份变动管理指引，该指引归并整合股份变动要求、规范特定股东增持、落实“刻度说”，重申相关规定并明确管理责任，旨在保护投资者权益，北交所后续将组织解读与督促落实。 北交所整体市盈率为42.8倍左右，较上周有所回落。截至4月25日，北证A股的市盈率为42.8倍，较上周的44.1倍有所回落；科创板和创业板市盈率均较上周略有回升，分别为48.9倍和33.2倍。分行业看北交所上市公司的市盈率，传媒行业平均市盈率最高，为1586.8倍，交通运输（166.2倍）与基础化工（107.2倍）紧随其后；市盈率相对较低的行业是环保、计算机和国防军工行业。 本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、提供担保、授信申请、项目延期等方向。易实精密、广脉科技、鼎智科技、一诺威公告了对外投资；凯添燃气、旭杰科技公告了提供担保；国子软件公告了授信申请；浙江大农、海希通讯、聚星科技公告了项目延期。 投资策略：北交所交投活跃度保持在较高水平，市场关注度保持高位。叠加北交所新股发行稳步推进，我们认为北交所板块具备中长期投资价值。对于2025年投资策略，我们推荐三个主要方向：1）聚焦北交所新质生产力，关注具有成长潜力，布局热点赛道的公司，其一是业绩增速高、研发投入强的成长性公司，其二是募投项目产能释放助推业绩成长的公司；2）政策端鼓励并购，叠加北交所公司注重多元化布局及横向纵向拓展，关注进行产业链协同扩张或计划海外布局的公司；3）关注国央企“一利五率”，看好经营稳健且持续成长能力较强的国央企公司。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。
