36kr 2024年07月04日
高瓴淡马锡押注,这家储能公司终止IPO
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沃太能源是一家专注于储能产品的研发、生产和销售的公司,其产品主要包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。该公司在海外市场出货量位列第三,并在全球户用储能市场占有率排名第六,吸引了高瓴、亿纬锂能、淡马锡等知名投资机构的投资。然而,沃太能源在2023年7月终止了IPO,引发市场关注。

😄 **海外市场领先,国内市场布局**:沃太能源在海外市场拥有领先地位,在2021年中国储能系统提供商的海外市场出货量排名中位列第三,并在全球户用储能市场占有率排名第六。该公司已与国家电网、三峡新能源、蔚来等国内巨头达成合作,并已在德国、澳大利亚、英国、意大利等地设立多家海外公司,业务扩展至90多个国家和地区。

🤔 **营收高速增长,新老客户占比失衡**:沃太能源的营收在报告期内持续高速增长,但新客户收入占比不断攀升,老客户收入占比持续下降,这表明该公司可能面临拓新难度加大、竞争力下降的风险。

💸 **存货激增,坏账加剧**:沃太能源的存货账面价值和应收账款净额在报告期内均呈较快增长趋势,这可能反映出该公司存在库存积压、回款困难等问题,并可能对未来的经营业绩造成一定影响。

😔 **终止IPO,原因待解**:沃太能源终止IPO的原因尚未明确,但可能与公司自身经营状况、市场环境变化、监管政策调整等因素有关。

💡 **储能市场前景广阔,但竞争激烈**:储能市场前景广阔,但竞争也十分激烈。沃太能源的终止IPO事件提醒我们,企业需要不断提升自身竞争力,才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

高瓴、亿纬锂能、淡马锡等押注的储能系统研发商,主动撤单。

上交所官网显示,沃太能源股份有限公司(下称:沃太能源)科创板上市申请在2022年12月30日获受理,并于2023年1月进入问询阶段。此后历经三次财务资料过期,两次更新材料,该公司最终于7月2日正式终止IPO。

按照此前计划,沃太能源拟募资10亿元。按照不低于25%的发行比例,该公司发行市值最高达40亿元。

沃太能源在2012年9月成立,由出生于江苏淮安,毕业于南开大学、德国埃尔朗根-纽伦堡大学,曾就职德国西门子、西班牙福能集团(Fire Energy S.L.)的袁宏亮创办,核心成员由电力技术研发、储能设备制造、IT数据服务及新能源项目开发等领域的复合型技术团队组成。

截至招股书签署日,实控人袁宏亮直接持有公司约16.81%股份,并通过三个持股平台间接控制公司约15.24%股份,合计控制公司约32.05%股份。

沃太能源专注于储能产品的研发、生产和销售,主要产品包括户用储能系统及部件和工商业储能系统及部件。2019-2021及2022年上半年(下称:报告期),公司的主要营收来自户用储能系统及部件,分别约为2.01亿、3.16亿、6.85亿、6.28亿元,占比分别为81.12%、85.43%、85.25%、91.67%。

来源:沃太能源招股书

根据中国能源研究会储能专委会中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书 2022》,2021年度,沃太能源在中国储能系统提供商的海外市场出货量排名中位列第三。在国内,该公司已与国家电网、三峡新能源、 蔚来等巨头达成合作。

尽管在大众群体中声名不显,但地处南通的沃太能源,却已在德国、澳大利亚、英国、意大利等地设立多家海外公司,业务扩展至90多个国家和地区。

据市场调研公司IHS Markit出具的报告, 按发货容量计算,2021年度沃太能源在全球户用储能市场的占有率排名第六,竞争对手包括特斯拉、LG Energy Solution等全球新能源巨头。

报告期内,沃太能源来自境外的主营业务收入分别约为2.29亿、2.99亿、5.81亿、4.44亿元,占同期主营业务收入比重分别为92.21%、80.98%、72.23%、64.83%,呈现降低趋势。

沃太能源于2022年12月提交的招股书显示,报告期内,公司营业收入分别约为2.48亿、3.70亿、8.04亿、6.86亿元;净利润分别为1004.20万、3013.82万、5658.58万、4876.13万元;归母净利润分别为1031.96万、3082.48万、5531.70万、4908.41万元。

来源:沃太能源招股书

报告期内,沃太能源研发费用分别为1280.17万、2258.75万、4492.53万、3382.79万元,占同期营业收入比重分别为5.16%、6.11%、5.59%、4.93%。

另据沃太能源更新提交的相关财务资料,该公司2022年及2023年上半年的营业收入分别约为17.73亿、10.85亿元。其中,2023年上半年的营收同比增长58.29%;归母净利润约为1.35亿元,同比增长174.73%。

来源:沃太能源招股书

伴随业绩的快速增长,高瓴投资斥资2000万元,于2021年2月参与了沃太能源的增资:认缴约28.39万元注册资本,价格70.46元/出资额。

短短八个月后,高瓴投资再次加码投资,斥资3750万元,认缴沃太能源约203.40万元股本,价格为18.45元/股。

IPO前,高瓴投资持有沃太能源3.99%股份;锂电巨头亿纬锂能、新加坡主权基金淡马锡均是沃太能源背后投资方:前者持股9.71%,后者则通过Springleaf、True Light合计持股2.67%。

来源:沃太能源招股书

此外,在沃太能源官网,其股东一栏有蔚来。同时在蔚来资本官网,也有关于“成员企业沃太能源”的消息。

尽管沃太能源营收快速增长,但是新老客户的收入占比却稍显异常。2020-2022年,新客户收入占比不断攀升,并于2022年达到26.32%;相反的,老客户收入占比持续降至73.68%。

2023年上半年,沃太能源的新客户收入占比骤降至6.06%,似乎反映着该公司竞争力下降,拓新难度加大。

继而,沃太能源的存货也在陡然攀升。报告期各期末,公司存货账面价值分别约为8610.22万、8876.94万、2.44亿、5.65亿元,占同期总资产比重分别为41.03%、28.18%、21.83%、32.68%。

另一方面,沃太能源的“坏账”也在加剧。报告期各期末,公司应收账款净额分别约为5270.52万、7315.85万、3.04亿元、3.65亿元,呈较快增长趋势。

本文来自微信公众号“直通IPO”(ID:zhitongIPO),作者:王非,36氪经授权发布。

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