投资要点： 3月份新股发行速度有所改善。3月份沪深京5个板块共上市14家公司，其中上证主板3家、科创板1家、深证主板1家、创业板8家、北交所1家；14家公司中有10家采取询价发行、4家采取定价发行。14家新股发行市盈5率介于8.15~42.64倍，平均发行市盈率为20.60倍；14家新股首日涨幅介于79.06%~606.83%，平均涨幅221.70%；14家新股募资规模介于3.14~11.69亿元，平均募资规模为6.58亿元。 3月IPO发行审核有所提速。3月有172家企业更新审核状态，主要因更新财报，以中止审查居多。3月新增受理企业8家，审核通过企业4家；截至3月底，提交注册5家，注册生效8家，终止撤回10家。 注册制推行后在审企业数量消化效果明显。截至2025年3月底，共有196家企业处于排队审核中（剔除最新公告日期在2024年7月之前、终止、已发行的项目），其中上证主板30家、科创板23家、深证主板25家、创业板27家、北交所91家；截至2025年3月底，共有27家企业过会，其中上证主板6家、科创板5家、深证主板3家、创业板10家、北交所3家。 监管压实责任，源头端提高上市公司质量。3月IPO相关重点资讯包括（1）证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议；（2）证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件；（3）宁德时代港股上市再提速：耗时仅25天，创近年来境外发行备案最快纪录之一；（4）北交所将于3月26日召开2025年首场IPO审议会议；（5）证监会发布《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》。 投资建议：新股发行审核相较2月份提速显著，相较于去年3月份也有一定程度大改善，不过整体发行速度（包括受理、过会、注册、发行等环节） 仍维持在历史低位。不过由于今年无关于IPO上市标准的政策变化，预计整体发行数量不少于2024年的概率比较大；同时，虽然2025年同比发行规模略有收缩，但新股涨跌幅、中签率等指标变化不大；随着新股发行提质的不断推行，2025年新股收益亦值得期待。 风险提示：系统性风险，政策落地不及预期风险，新股发行速度不及预期
