本文作者分享了对美债、商业保险、A股市场以及近期国际局势的看法。文章探讨了美债的性质与支撑因素，分析了商业保险的风险与监管，并对A股市场表现和个股进行了点评。此外，文章还关注了印巴冲突、中美贸易关系以及马斯克与美国财长的矛盾等热点事件，并对恒瑞医药、光伏产业和京东外卖等行业动态进行了分析。

🏦关于美债：作者认为美债从账面来看类似庞氏骗局，但其背后有美国霸权作为支撑。作者解释说，美国政府的收入不足以偿还债务，但由于其国际地位，债务规模得以维持。

✅商业保险：作者指出，固定收益储蓄险受法律保护，监管机构会通过动态调整利率来控制风险，商业保险下调收益率的趋势也表明其并非庞氏骗局。

📉A股市场：作者分析了A股市场的低迷表现，指出银行、电力等权重板块护盘，但整体表现不佳。他认为，科技板块短期内有下跌趋势，并提醒投资者关注即将发布的年报，可能存在财务暴雷风险。

🇮🇳国际局势：作者关注了印巴冲突，认为印度可能通过断水对巴基斯坦施压。此外，作者还分析了中美贸易谈判的复杂性，认为谈判可能需要较长时间。他还提到了马斯克与美国财长之间的冲突，以及其他行业动态。

moomoocat 2025-04-24 22:27 北京

昨晚和你们解释了庞氏骗局的定义后，后台很多读者留言又提了几种资产。

说的比较多的问美债算不算庞氏骗局？其实完全按账面来算的话美债就是典型庞氏，美国政府的收入已经不可能清偿本息，正常完全履约的可能性几乎是0%。但这只是单纯账面计算，只算账面的话美债不可能膨胀到36万亿，最多借到20万亿规模就不会再有人敢买美国国债。

所以在账面之外有非财务的关键因素，那就是美国屹立近百年的蓝星霸权，这才是目前支撑36万亿美债的核心底层。大家相信到了迫不得已的时候，拳头最硬的大哥一定有办法解决债务问题，维持自己的信用，至于具体什么办法，大家都很默契的没有去细琢磨。

还有很多人问现在买的商业保险是不是庞氏骗局？我之前推荐你们买的年化4%、3.5%、3%的产品是固定收益的储蓄险，这个本息是写在合同上的，受法律保护的，就算保险公司倒闭了也要全行业连坐承担。

有人可能会说，那几十年后的事情谁又能确保万一呢，是有这个风险，所以监管为了避免未来违约的风险，会动态调整的利率，从最早的4%下调到3.5%，再调到3%，后来又调到2.5%，最新据说已经在考虑调到2%。

这在侧面说明了商业保险不是庞氏骗局，庞氏骗局的结构注定了只会上调收益，不会下调收益，因为下调收益会导致新人流入减缓，从而自杀式提前崩盘。中国的商业保险持续的下调收益率，从这一点可以判断主观上就不是庞氏骗局。

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今天a股成交1.1万亿，还是低迷区间的水平，但凡a股要走出像样的行情起码需要日均1.5万亿以上的量能。今天上证指数涨了0.03%，都是靠电力、银行、保险、煤炭这些权重板块护盘托起来的，其实今天a股整体表现不好，7成股票下跌，中位数-0.86%。

这两年持有中行、农行、工行的体验是极好的，绵绵不断的上涨，极小的回撤，作为权重蓝筹但却能跑赢90%的个股，核心原因还是受益于降息周期。现在理财收益已经降到了2%左右，这些5%以上的高息股就开始被越来越多的人青睐。

现在不但分红高，买入的股票本身还涨了一倍多，于是越来越多的资金就进去抱团。银行板块的话题度和热度都不高，所以悄悄么的涨了一倍多，很多人都没注意到。

今天电力板块虽然涨幅领先，但你拉长了看最近这三四年，其实整体表现也一般，除了个别水电牛股外其余也一直在低位震荡，并不是每一个电力股都是长江电力，即便是长江电力也已经快一年没涨过了，当然你如果把它作为ipo打新的门票股那还行。

科技板块最近持续走弱，已经很久没人再提deepseek概念了，大家逐渐习惯了它是一个更聪明的聊天机器人，但还没有厉害到立刻改变产业格局的程度。今天软开、通信、it服务、计算机设备、半导体跌幅都靠前，需要注意的是这几个板块都有短线趋势向下的苗头，如果连续被5日线压制的话有二次探底的危险。

接下来几天是比较敏感的4月底，所有上市公司都必须在这几天披露2024年的年报+2025年一季报，会有密集的财务暴雷，小微公司尤其危险，我持仓大票+宽基为主，每年这个时候不用担惊受怕。

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1、印度和巴基斯坦的矛盾快速激化。起因是22日印度控制的克什米尔地区有一群恐怖分子射杀了26名印度游客，事后一个不知名的非法组织宣称对此负责，但印度不信，印度觉得肯定是巴基斯坦在背后支持搞的，虽然印度一时半会也没有拿出铁证。

然后印度就开始报复，暂停对巴贸易，关闭口岸，驱逐军事和外交人员，停止对巴签证，但最厉害的一招是“断水”。印巴之间有几条河，印度处在上游，并修建了水坝，只要印度想使坏就可以关闭水闸，然后把河流引到自己国内的干旱区。

断水的巴基斯坦会面临小麦和棉花减产30-40%，2300万人面临粮食危机，巴基斯坦支柱产业纺织业也将面临原料短缺的问题，一个月损失数十亿美元外汇。所以印度这一招挺损的，断水时间久了巴基斯坦要疯。

这件事如果进一步发展，对石油、煤炭、军工、农业板块都有直接或间接的影响，我估计三哥也就做做样子，不会真的干起来的，因为印巴都是有核武器的。

2、中国外交部回应目前没有和美国就关税进行谈判。我昨晚就说特朗普是随口安抚美国媒体，搞得好像一切都在他的掌握之中，中美双方目前都还没有真正承受贸易战的损失，民间情绪也很高亢，这个时候谁都不会主动妥协的，最终可能谈判的时间会比大家想象的要久，可能需要一年两年，大家做好心理准备。

但特朗普短期内降低一部分关税是很有可能的，外媒报道整体降至50-65%，或者区别对待，一部分降到35%一部分降到100%，也就是说把之前赌气加税的部分去掉，接下来才是真正的持久对抗。

3、有人八卦说马斯克和美国财长贝森特在白宫里面互飙脏话，胸口抵胸口，就差动手了。贝森特批评马斯克在裁剪预算上说大话又做不到，马斯克嘲讽对方经营着一家失败的对冲基金。据说特朗普最终选择站在贝森特这一边，之前税务局人选上两人也干了一场，最终也是贝森特赢。

马斯克赶紧老老实实回特斯拉上班，还没看出来自己已经被边缘化了么。

4、恒瑞医药一季度利润+37%，主要是卖了专利药的海外授权收到钱了。

5、硅片本周价格继续下跌，光伏板块承压。

6、京东外卖单日破1000万，每单补贴8-10元，这差不多占了京东去年日盈利的8成。美团去年4季度日均订单是6300多万，增长的部分很多都是闪购，每天1800万，里面有大量3c数码产品的订单，这直接挖了京东的根基，也是本次商战的导火索。京东看似高调进攻，其实是以攻代守。

今晚就这些。

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