麦德龙供应链有限公司（下称“麦德龙供应链”）日前向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。该公司是中国食品快消供应链解决方案服务商，为企业及机构客户以及零售商提供解决方案，涵盖食品服务及配送、福利礼品及零售商配送等方面。麦德龙供应链服务的最大客户为物美集团，贡献收入占其总收入的六成以上。值得注意的是，这已是“物美系”今年第二家向港交所发起冲刺的企业，也是其第三个IPO。

🎯 **麦德龙供应链业务独立发展，寻求更大成长空间**：麦德龙供应链决定重组，专注食品快消供应链业务，并向控股股东出售从事零售业务的附属公司。此举旨在利用自身供应链优势服务更多客户，拓展更大成长空间，不再依赖关联零售业务。 麦德龙供应链在申请IPO前，已经获得IDG资本、阿布扎比政府、招银国际、腾讯、联想等众多机构青睐，其在2019年12月20日至2022年8月28日之间，与Rising Vista Holding （Cayman）Limited、Robust Continent Limited、Mighty Solution Limited等11家机构订立股权认购协议，这些机构投资者的加入也表明了市场对麦德龙供应链业务的认可和期待。

🎯 **物美系资本布局加速，加速推进IPO进程**：麦德龙供应链的上市，标志着“物美系”在资本市场的布局正加速推进。此前，多点数智有限公司已于4月30日提交了招股书，预计未来还会有更多“物美系”企业加入IPO行列。 物美创始人张文中控制的若干实体，通过物美香港、WM Innovation、Digit Lab、Foremost Way分别持股61.47%、0.11%、11.38%、0.35%，合共持股73.31%，这表明物美对麦德龙供应链的控制权依然牢固。

🎯 **麦德龙供应链面临流动性挑战，上市或将改善资金周转**：麦德龙供应链在过去三年中营收连续下降，但其利润在逐步改善。然而，其现金及现金等价物远无法覆盖流动负债，对麦德龙供应链的流动性将会是巨大挑战。上市成功将可以提高资金周转的能力与效率，一定程度内减少资金成本压力。 麦德龙供应链服务的最大客户为物美集团，贡献收入占其总收入的六成以上，这表明物美集团对其业务发展至关重要。未来，麦德龙供应链需要寻求新的客户和业务增长点，以降低对物美集团的依赖，提升自身业务的稳定性和可持续性。

🎯 **麦德龙供应链的上市之路充满挑战，但机遇也随之而来**：麦德龙供应链的上市之路并非一帆风顺，此前物美科技计划赴港股上市便因聆讯期未通过而失败。但此次独立上市的麦德龙供应链，将专注于食品快消供应链业务，并拥有强大的股东阵容，这将为其上市之路提供更多保障。 麦德龙供应链的上市将为其带来更多融资机会，使其能够进一步投资于技术和基础设施，提升自身竞争力。此外，上市也将提升其品牌知名度和市场影响力，吸引更多客户和合作伙伴。

🎯 **麦德龙供应链的上市将对中国食品快消供应链行业产生积极影响**：麦德龙供应链的上市，将为中国食品快消供应链行业树立新的标杆，推动行业规范化和专业化发展。同时，也将为行业带来更多投资机会，吸引更多企业进入该领域，促进行业创新和发展。 麦德龙供应链拥有丰富的经验和强大的资源，其上市将为行业带来更多创新和发展机遇。未来，麦德龙供应链需要不断提升自身服务水平，满足客户不断变化的需求，为行业发展做出更大的贡献。

麦德龙供应链服务的最大客户为物美集团，贡献收入分别为171.0亿元、168.9亿元及154.1亿元，占同年总收入的61.5%、62.3%及62.0%；麦德龙供应链在申请IPO前，已经获IDG资本、阿布扎比政府、招银国际、腾讯、联想等众多机构青睐。

麦德龙供应链有限公司（下称“麦德龙供应链”）日前向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，瑞银集团和招商证券（国际）担任联席保荐人。

值得注意的是，这已是“物美系”今年第二家向港交所发起冲刺的企业，也是其第三个IPO。

此前，多点数智有限公司已于4月30日提交了招股书，预示着“物美系”在资本市场的布局正加速推进。

六成以上业务来自物美集团

招股书显示，麦德龙供应链是中国食品快消供应链解决方案服务商，为企业及机构客户以及零售商提供解决方案，涵盖食品服务及配送、福利礼品及零售商配送（包括向零售商的产品销售及供应链服务）等方面。

据悉，麦德龙供应链分别为超过52000名及超过88000名客户提供食品服务及配送解决方案及福利礼品解决方案。截至2023年12月31日，麦德龙供应链也为100家麦德龙门店、366家物美超市门店及304家物美便利店提供服务。

财务数据方面，据招股书显示，麦德龙供应链在过去三年中营收连续下降。2021年——2023年，麦德龙供应链公司的营收分别为278.2亿元、271.02亿元和248.58亿元。不过，其利润在逐步改善，经调整净利润分别为1.08亿元、4.12亿元和4.3亿元，经调整净利润率从0.4%提升至1.7%；毛利率分别为9.1%、9.7%和10.7%。

值得注意的是，麦德龙供应链服务的最大客户为物美集团，贡献收入分别为171.0亿元、168.9亿元及154.1亿元，占同年总收入的61.5%、62.3%及62.0%。

此外，财报显示，报告期各期末，麦德龙供应链的现金及现金等价物分别为25.8亿元、18.6亿元及5.3亿元；在负债方面，2021年至2024年4月30日，公司分别录得流动负债净额6.8亿元、19.0亿元、43.7亿元及82.3亿元。可以看出现金远远无法覆盖流动负债，对麦德龙供应链的流动性将会是巨大挑战。

香颂资本执行董事沈萌接受财联社记者表示，麦德龙供应链企业如果在上市成功的话，将可以提高资金周转的能力与效率，一定程度内减少资金成本压力。

阿布扎比政府、腾讯等大机构皆为背后股东

值得一提的是，麦德龙供应链原名“物美科技有限公司（以下简称“物美科技”），2019年注册于开曼群岛。

物美科技曾在2015年用近31亿元完成物美商业的要约收购，并于2016年1月7日完成香港联交所退市，将其私有化退市。

之后2019年10月物美以19亿欧元（约合149亿人民币）收购麦德龙中国，2020年4月，物美收购麦德龙中国80%股权正式交割完成。

据澎湃新闻此前的报道，2019年10月11日晚，德国连锁超市巨头麦德龙集团和物美科技集团宣布达成协议，将成立麦德龙中国业务的合资公司，公司成立初期，物美持有70%的股份，麦德龙持股20%，剩余10%由小股东持有。

麦德龙供应链在申请IPO前，已经获得IDG资本、阿布扎比政府、招银国际、腾讯、联想等众多机构青睐。

招股书上显示，麦德龙供应链在2019年12月20日至2022年8月28日之间，与Rising Vista Holding （Cayman）Limited、Robust Continent Limited、Mighty Solution Limited等11家机构订立股权认购协议。

招股书显示，麦德龙在上市前的股东架构中，物美创始人张文中控制的若干实体，通过物美香港、WM Innovation、Digit Lab、Foremost Way分别持股61.47%、0.11%、11.38%、0.35%，合共持股73.31%，

机构股东中，IDG人民币基金通过Market Guard持股2.48%；阿布扎比政府通过Mighty Solution持股1.86%；大家保险旗下安邦集团通过Mind Power Investments持股1.86%；兴业银行通过福州经济技术开发区兴睿和盛股权投资合伙企业持股1.74%；招商银行通过Easy JoyVentures持股0.87%；中国光大控股通过Radiant Skill持股0.43%；中金公司通过Hong Zhi持股0.21%；联想集团通过Ultimate Lenovo持股0.11%。

2021年4月，物美超市和麦德龙中国就被打包成物美科技计划赴港股上市，但由于聆讯期未通过而失败，此后物美便暂时搁置了IPO计划。

值得注意的是，本次麦德龙中国将零售与供应链业务分开，以麦德龙供应链为名发起上市。

“在本公司评估食品快消供应链业务及零售业务的整体市场地位后，以使本集团及控股股东专注彼此各自的业务，本公司决定进行重组，以专注食品快消供应链业务，并向控股股东出售从事零售业务的附属公司。”

沈萌对财联社记者表示，零售业务在电商的冲击下业绩承压，对资金的需求提高，供应链板块独立上市既可以进行一定程度的融资，也可以为未来独立发展奠定基础，不再依赖关联零售业务，可以利用自身的供应链优势服务更多客户，拓展更大成长空间。

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本文来自微信公众号“创投日报”（ID:gh_8b25bce7ef22），作者：徐赐豪，36氪经授权发布。