伯恩斯坦称AMD的AI芯片仍缺乏竞争力。虽然这并不新鲜，但在PC业务上，AMD现在还得应对潜在“更具侵略性”的英特尔。
伯恩斯坦研究公司表示， 美国超微公司 (AMD.US) 在人工智能市场本就“缺乏竞争力”。而如今，该公司不仅无法再向中国销售其AI加速器芯片，还在个人电脑业务方面面临新的压力。
伯恩斯坦分析师StacyRasgon周二在致客户的一份报告中表示，AMD的核心PC业务似乎正在受到渠道效应的影响。他指出，第一季度的客户端出货量甚至高于疫情泡沫时期的峰值，这是因为各家公司提前囤积零部件，以便在预期关税生效前完成系统的生产和发货。
另一个迫在眉睫的问题是AMD的主要竞争对手 英特尔 (INTC.US) 也在经历客户囤货的情况。但对AMD来说，“一个被逼到角落、因此可能更具攻击性的英特尔仍是威胁。”
如果AMD的客户在上一季度提前采购了产品，那么这意味着公司在第二季度可能会面临挑战。受这些新的出口限制影响，Rasgon下调了他对AMD第二季度及2025年的营收和盈利预期，尽管由于PC厂商提前采购芯片，他也略微上调了对第一季度的预期。AMD将于5月6日发布第一季度财报。
“对AMD来说，不幸的是，它本就略显脆弱的AI故事。”Rasgon表示。
他现在预计AMD第一季度营收为71.3亿美元，较此前预估的71亿美元略高，同时每股收益仍预计为93美分，与FactSet的市场共识一致。
但对于第二季度，Rasgon将其营收预期从此前的73.8亿美元下调至67.9亿美元。而FactSet的市场共识为72.5亿美元。Rasgon指出，对AMD来说，每损失10亿美元营收，大约意味着每股收益减少25美分。
对于2025全年，Rasgon现在预计营收为286亿美元，低于此前的310亿美元。按计入该项支出来看，每股收益为3.13美元，低于此前预期的4.24美元。
上周，AMD表示将在第二季度计入最多8亿美元的支出，因为美国对中国的新出口限制将影响其MI308芯片的销售。AMD的消息紧随英伟达的类似公告——后者表示将计入最多55亿美元的支出。
Rasgon强调，他认为AMD的AI路线图“依然缺乏竞争力”，相比之下，英伟达目前的芯片阵容——更别说即将推出的BlackwellUltra和Rubin系列产品——更具吸引力。
他仍维持对AMD股票“市场表现持平”的评级，以及95美元的目标价。截至周二，该股上涨约0.8%。
编辑/rice
