泡泡玛特这家潮玩巨头正处于前所未有的高速增长期。最新财报显示，泡泡玛特Q1整体收入同比大增1.7倍，远超行业预期，增长步伐较2024年明显加速。欧美市场呈现爆发式增长，其中美洲市场收入同比暴增9倍。
周二傍晚，泡泡玛特公布2025年第一季度经营状况报告。核心要点如下：
- 整体表现：2025年第一季度总收入同比大幅增长165%-170%，其中中国市场增长95%-100%，海外市场增速达到惊人的475%-480%。中国市场渠道分析：线下渠道同比增长85%-90%，线上渠道表现更佳，增长140%-145%。海外市场爆发式增长：美洲市场同比暴增895%-900%，欧洲市场增长600%-605%，亚太地区(不含中国)增长345%-350%。
周二，泡泡玛特港股大涨近7%，过去一年来的涨幅达到425.8%。随着IP衍生品市场的爆发式增长，花旗认为，泡泡玛特擅长IP孵化和变现，并积极拓展全球市场，有望持续保持强劲的增长势头。
增长引擎全面点火，欧美市场爆发式增长
Q1财报的最大亮点是，欧美业务爆发式增长，标志着泡泡玛特正在从中国本土品牌迅速转型为真正的全球性潮玩企业。
其中美洲市场增长尤为惊人，达到895%-900%，欧洲市场紧随其后，增长600%-605%，亚太地区也保持了345%-350%的强劲增速。
这种全球化扩张并非以牺牲国内市场为代价。
数据显示，泡泡玛特在中国市场仍保持了95%-100%的健康增长。值得注意的是，公司的线上渠道表现突出，同比增长140%-145%，远高于线下渠道的85%-90%，表明其数字化转型策略卓有成效。
高增长的泡泡玛特：IP全球化战略，欧美作为“价值高地”
然而，如此高速的增长是否可持续？特别是美洲市场近900%的增长率。花旗对泡泡玛特的未来发展充满信心，上月给予其“买入”评级。
泡泡玛特是中国最大的潮流玩具公司，也是花旗报告中推荐的首选标的。
花旗指出，泡泡玛特的成功在于其强大的IP孵化能力。公司拥有超过90个自有或独家IP，如MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等，这些IP不仅深受消费者喜爱，还具有极高的商业价值。通过与全球知名IP合作，泡泡玛特进一步拓展了其市场影响力。
全球扩张战略得当是泡泡玛特高增长的主要驱动力。从2018年出海到如今，泡泡玛特的业务版图已遍布近百个国家及地区。今年4月份，泡泡玛特启动五年来最大规模的组织架构调整，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，标志着泡泡玛特全球化战略的彻底转变。
分析认为，在四大区域总部的架构下，泡泡玛特将根据各区域的特点制定差异化的发展策略：东南亚市场定位为“增长引擎”，欧美市场则更多成为“价值高地”，大中华区则继续作为“创新孵化”的大后方和营收基石。
