核心观点 大类资产总览： 权益市场趋势向好， 债市高位震荡。本周， A 股较前期表现回稳， 美国“对等关税” 黑天鹅事件影响减缓， 而中国一季度经济数据表现亮眼， 增强了市场信心， 因此， 权益市场虽然整体仍有缺口， 但趋势不断向好；债市仍维持在高位震荡趋势， 预计在全球投资风险偏好有所提升下， 短期无需担忧下行风险； 而大宗商品市场本周底部反弹， 但力度较弱， 除贵金属外， 其他商品表现依旧平平。 本周 A 股观点： A 股短期维稳， 趋势整体温和向好。 A 股本周呈现温和回暖趋势， 可以看到， 前期美国“对等关税” 的影响正在逐步消弭， 且本周， 国内经济数据表现亮眼，一季度 GDP 增速同比仍保持在 5.4%， 结合前期公布的社融数据和通胀数据表现来看， 中国经济韧性较强， 在抵御住国际经济黑天鹅的侵袭之后， 有望迎来持续上行趋势。 A 股配置建议： 短期来看， 市场步入温和回暖期， 在市场情绪有所平缓后， 国内经济数据的支撑给了市场投资者信心，叠加 4 月后半段年报业绩披露期下， 绩优股有望再度点燃市场热情， 助力市场回升。 而中长期来看， 科技板块在国家政策扶持， 行业空间打开的情况下， 仍有望成为主线板块， 消费板块受益政策显效， 有望回暖。 因此， 在配置策略上， 短期建议关注年报业绩表现较优的绩优股板块， 且红利板块作为业绩稳定、 分红可能性高的板块， 或可适度增配； 中长期建议关注科技板块的持续机会和消费板块的阶段性机会， 逢低布局。 本周债市观点： 短债短期仍有配置价值。 本周债券市场整体表现平稳， 与美债形成相对鲜明的对比。受市场大幅抛售美债影响， 近期美债收益率被动抬升， 但需求始终不见好转， 美债信用面临一定影响， 而美债的大幅抬升波动并未对中国债市产生过高影响， 在受益关税战带来的影响短暂走强后， 预计在低风险偏好的支持下， 短期债券市场将维持高位震荡趋势， 平稳或仍是债市主线。 债市配置建议： 整体看， 短期债市仍有配置价值， 其中， 短债或有望表现更优。 本周商品观点： 原油、 金属拖拽短期商品市场表现平平。 本周， 商品市场继续“弱反弹” ， 国际市场来看， 当前受益于美债遭大幅抛售、 美元霸权遭遇挑战、 关税战尚未平息、地缘冲突不断加剧等情况， 黄金的避险价值不断增强， 带动贵金属持续走高。 但原油、 金属等大宗商品短期表现不佳，相关商品在国际上的供给大增或是主要原因 商品配置建议： 黄金避险逻辑较重， 建议维持当前配置 风险提示： 国际经济不稳定性加剧、 部分龙头企业业绩暴雷
