本文探讨了4月初债市动荡期间，日本机构投资者大规模抛售外国债券的现象。根据日本财务省的数据，包括银行和养老基金在内的日本私人机构在两周内抛售了超过200亿美元的长期外国债券，创下2005年以来最大规模之一。野村策略师认为，抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券。文章分析了抛售的可能原因，包括特朗普关税计划引发的市场恐慌、养老基金的再平衡需求以及机构降低利率风险的策略。尽管抛售规模巨大，但分析师指出，这在庞大的美国国债市场中占比相对较小。

📉 日本机构大规模抛售：根据日本财务省数据，截至4月初的两周内，日本私人机构抛售了超过200亿美元的长期外国债券，为2005年以来最大规模之一，包括银行和养老基金等。

🤔 抛售债券的可能原因：野村策略师认为，抛售的债券可能包括美国国债或美国机构债券。抛售可能源于市场对特朗普关税计划的恐慌、养老基金的投资组合再平衡，以及机构降低利率风险的策略。

🌍 日本作为主要国际债券持有者：日本是世界上最大的国际债券持有者之一，持有1.1万亿美元的美国国债。因此，日本机构的交易行为对市场具有重要影响。

⚖️ 抛售规模与市场体量对比：虽然日本机构抛售的债券规模巨大，但分析师指出，相对于美国国债市场的日均万亿美元交易量，这部分抛售的影响相对有限。

在本月初的债市动荡中，日本机构真的是“幕后推手”？

根据日本财政部的初步数据，在截至4月4日的一周内，包括银行和养老基金在内的私人机构抛售了价值175亿美元的长期外国债券。随后一周又抛售了36亿美元。

这总计超过200亿美元的抛售，是自2005年有记录以来，最大的两周抛售之一。野村策略师Tomoaki Shishido称"抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券"。

这一轮抛售正值特朗普4月2日宣布关税计划后，全球股票和债券市场陷入恐慌。在此后的四个交易日内，标普500指数暴跌了12%。美国国债市场遭受重创，10年期国债收益率在4月11日当周飙升，为2001年以来最大涨幅。

日本机构大规模抛售国际债券

日本是世界上最大的国际债券持有者，其公共和私人部门共持有1.1万亿美元的美国国债。因此，日本的交易行为被密切关注，并被视为衡量市场对美国政府债务买卖的风向标。

虽然日本财务省的报告并未详细说明日本金融机构交易了哪些长期债券，但日本野村银行的资深利率策略师Tomoaki Shishido表示，"日本抛售的很大一部分可能是美国国债或美国机构债券"。 他还补充说：

"一些外国债券的抛售可能来自日本养老基金的再平衡，或者也可能是银行或人寿保险公司在降低其利率风险"。

根据多位投资者的说法，美国股市的下跌可能会导致日本养老基金对国际债务和股票的配置失衡。因此，这些基金将面临抛售美国国债和其他美国政府支持的债务的压力，以使其投资组合恢复平衡。

虽然日本基金出售的美国国债数量巨大，但穆迪分析公司的日本经济学家Stefan Angrick表示，这不足以完全解释4月前两周的收益率飙升。Angrick 认为，"头条新闻的数字可能看起来很大，但在债券市场中，它们几乎微不足道"。他指出，美国国债市场平均每天的交易额接近1万亿美元。