经常有朋友问我：
61，中证红利股息率有6.44%，但中证红利ETF怎么才4.5%左右？为啥ETF产品的分红率不到指数的股息率？这部分被吞了么？
稍安勿躁哈！
其实这里涉及一个很容易被混淆的概念：指数股息率 ≠ 基金分红率。
一、什么是指数股息率？
它反映的是指数成分股整体的分红水平，按加权统计而来。
它更像一个“理论参考值”，说明这个指数的成分股有多慷慨分红，是一个考量指数特性的指标。一般来说指数股息率越高，指数的防守型越强。
二、那基金分红率是怎么来的？
基金分红率，是你真正从分红拿到手的钱。
它来主要自于成分股的分红，即指数股息率的部分。另外也可以通过出借、打新等操作，获得其他一些超额收益。
但基金运作需要一定的成本，比如管理费、托管费、指数使用费、交易费用等等，这些成本会侵蚀超额收益。
因此，基金分红率 ≈ ( 成分股分红 + 其他收入 - 运作成本 ) × 约定超额分红率
三、为什么ETF分红率往往低于指数股息率？
两个关键词：
成本是刚性的 —— 不管基金赚不赚钱，管理费都要扣，因此费率越低越好
收益是波动的 —— 打新、出借这些收入不稳定，不一定能覆盖管理成本
四、有些收益没分红，是不是“吞了”？
不是！
基金有些超额收益没拿出来分红，是留在净值里了，反映在单位净值的上涨中。
没有分给你不等于没给你，只是形式不同而已。
五、哪里查看产品的分红约定？
可以通过基金产品的《招募说明书》、《基金合同》等关键文件，查看“基金的收益与分配”部分即可。
目前大部分ETF一般采用“评估”或“强制”分红，即当产品净值增长率超过基准指数一定比例时，产品会“评估”或“强制”进行一定比例的分红。
比如：
基金产品比价格指数多赚了2%，约定超过的部分拿出60%进行分红，这1.2%便是单次分红率，余下的0.8%则继续留在净值中滚雪球。
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基础问题哈，试着逐步分享一些，以后整理成集。
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扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）
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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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