截至4月16日的一周内，美国股票基金流出57亿美元资金，欧洲股票基金流入60亿美元。显示美元强弱的“美元指数”跌破100，处在3年来的最低水平。美元的强大抛售压力凸显出来。投资资金“在美国一极集中”的状况正在扭转……
外汇市场正在意识到强大的抛售美元压力。源于全球投资资金从美国股票流向欧洲等其他地区，导致美元贬值的看法。背后存在的观点是，由于特朗普政府的关税政策，美国经济作为例外表现强劲的时代已经结束。对于日元汇率，人们对日美关税谈判导致日元兑美元升值的警惕也在加强。
在上周的金融市场上，强大的抛售美元压力凸显出来。作为市场动荡起点的美国长期利率上升（债券价格下跌）趋势已经平息，但外汇市场上美元贬值并未停止。显示美元对主要货币强弱的“美元指数”跌破100，徘徊在3年来的最低水平。特别是美元兑欧洲货币的贬值趋势尤为明显。
在4月18日的纽约外汇市场，日元汇率以1美元兑142日元区间前半结束交易。4月17日，曾一度贬值至1美元兑143日元区间前半，但美元贬值的趋势未变，日元兑美元再次走高。本周初的4月21日以141日元区间后半开盘。
华尔街似乎也意识到了美元抛售压力。例如，美国金融巨头花旗集团4月17日发布的全球资产配置报告。在解释对客户的投资推荐内容时，强调了对美元的悲观态度。花旗的分析团队预测称，由于美国资产的结构性资金外流，“美元将继续下跌”。
投资者意识到“美国例外主义”的终结
作为显示美元抛售压力之大的关键词，“扭转（投资资金在）美国一极集中”正在浮出水面。起因是美国总统特朗普的关税政策和美国经济恶化隐忧。
在新冠疫情以后，投资资金不断流入世界经济中增长最为强劲的美国。美国英伟达等“七巨头”（Magnificent 7）成为火车头，美国占据了全球股票总市值的一半。作为与其他国家不同的美国独特特征，这种趋势一直被称为“美国例外主义”。
受到美国经济恶化预期的影响，一味购买美国资产的氛围发生了变化。美国银行公布的基金经理调查显示，73%的投资者回答称，以“美国例外主义”为主题的交易已经越过顶峰。此前，美国以外的投资者减少对本国的投资，把大量资金投入到美国股票等，但现在不得不重新考虑。
市场参与者正在关注的是欧洲投资者回归本国的前景。面对美国的经济隐忧，欧洲除了欧洲央行（ECB）进一步降息之外，还出现了德国扩大财政刺激等支撑经济的举措。
调查公司EPFR的数据显示，在截至4月16日的一周内，美国股票基金流出了57亿美元资金，欧洲股票基金则流入60亿美元。作为一周的流入额，创出2025年以来的新高。欧洲投资者在出售美国资产、购买欧洲资产的过程中，可能发生了卖出美元、买入欧元或瑞士法郎的情况，有可能导致欧洲货币兑美元升值。
日本股票基金在同一时期也流入了超过20亿美元资金。如果资金集中于美国的情况出现扭转，促进资金回流到日本股票，将成为支撑日元兑美元升值趋势的重要因素。
关于日元汇率，加藤胜信与贝森特会谈成为焦点
从日元汇率来看，还有其他影响因素。那就是日美关税谈判的走向。
日本财务相加藤胜信和美国财政部部长贝森特正在就4月24日举行会谈进行协调。加藤在4月18日的记者会上表示，“关于汇率问题，已确认由我和贝森特财政部长进行紧密协商”。还提到，“我在考虑在访美时与贝森特部长进行讨论的可能性”。
美国总统特朗普此前曾将日元贬值与对日贸易逆差联系起来表示批评。三菱UFJ信托银行的资金外汇部外汇交易员、高级调查员冈田佑介表示，加藤和贝森特的会谈中，“或将出现对日元贬值的担忧、以及应让日元再升值一些等信息”，市场的警惕感愈演愈烈。
即使日美两国针对诱导日元兑美元升值达成某些协议，实际上能否真的推高日元汇率仍不清楚。与1985年广场协议当时相比，外汇市场的交易规模已经大不相同。为了筹集干预汇率的资金，“（日本）需要出售美国债券”（理索纳控股的高级策略师井口庆一），这将导致很难诱导日元升值。
在4月17日日本经济财政再生相赤泽亮正与贝森特的会谈中，汇率并未成为议题。当市场传出“没有讨论汇率”的消息时，出现了日元兑美元贬值约1日元的情况。在本周的会谈中，如果美国政府方面没有发出寻求美元贬值的信息，美元可能会暂时重获买入。可能形成与扭转资金过度集中于美国导致的美元抛售压力的拉锯战。
本文来自微信公众号 “日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：佐伯辽 ，36氪经授权发布。
