华泰证券研报分析了生猪市场一季度末母猪存栏量变化及对猪价的影响。官方数据显示母猪存栏环比下降，但第三方数据存在差异。春节后猪价呈现淡季不淡的态势，主要受二育等因素支撑。尽管短期猪价可能波动，但长期来看，受前期产能增加影响，猪价下跌趋势难改。目前自繁自养生猪仍有盈利，产能去化尚未明确，投资者应关注产能去化启动后的投资机会。

🐷官方数据显示，一季度末能繁母猪存栏环比下降0.96%，结束了此前连续三个季度的增长趋势。然而，第三方数据监测结果与官方数据存在差异，部分机构的数据显示一季度母猪存栏仍在增加。

📈春节后猪价表现出淡季不淡的特点，近期甚至出现小幅上涨，这主要得益于二育等因素带来的库存支撑。但分析指出，3月以来肥标价差快速收窄，天气转暖可能导致肥猪日增重减慢，大肥猪需求或将减弱。

📉考虑到前期能繁母猪存栏及新生仔猪数量的增加，预计后市生猪供应将有所增加，从而对猪价构成下行压力。虽然短期内猪价可能受到二育进场节奏等因素的影响而出现波动，但整体下跌趋势或难以改变。

💰目前，自繁自养生猪仍能保持50元左右的头均盈利。因此，产能去化尚未正式启动。投资者应密切关注猪价跌至行业亏损区间后，产能去化正式启动的投资机会。

华泰证券研报称，一季度末统计局监测能繁母猪存栏环比下降0.96%，结束了连续3个季度的环比增加；第三方数据监测能繁母猪存栏多显示一季度仍在持续环比增加，其中涌益侧重于大企业的样本2能繁存栏亦出现了环比下降，降幅为0.23%。另外，春节后猪价持续表现为淡季不淡、且近日出现了超预期小幅上涨，或主要系二育等累库支撑，考虑到3月以来肥标价差快速收窄+天气逐渐升温后肥猪日增重可能减慢、大肥猪需求可能减弱+前期能繁母猪存栏及新生仔猪数增加对应后市供应增加，短期猪价虽可能受二育进场节奏等影响出现超预期波动，但后市猪价下跌趋势或难改。目前猪价行情下，自繁自养生猪仍保有50元左右的头均盈利，产能去化趋势或尚不明确，期待猪价跌至行业亏损区间后的产能去化正式启动。持续关注能繁产能去化正式启动后的投资机会。