华泰证券研报指出，尽管一季度末能繁母猪存栏环比略有下降，但市场对后市猪价下跌趋势的预期并未改变。短期内，受二育等因素影响，猪价可能出现超预期波动。然而，考虑到肥标价差收窄、大肥猪需求减弱以及前期能繁母猪存栏增加，供应端压力将逐渐显现。目前自繁自养生猪仍有盈利空间，产能去化趋势尚不明确。投资者应关注猪价跌至行业亏损区间后的投资机会。

📉 一季度末，国家统计局监测的能繁母猪存栏环比下降0.96%，结束了此前连续三个季度的增长态势。但第三方数据显示，能繁母猪存栏仍在增加，其中涌益数据显示大企业样本能繁存栏环比下降0.23%。

📈 春节后猪价表现出“淡季不淡”的特点，近期甚至出现超预期小幅上涨，这主要得益于二育等累库的支撑。

⚠️ 尽管短期猪价可能因二育等因素出现波动，但华泰证券认为，由于3月以来肥标价差快速收窄，天气转暖可能导致肥猪日增重减慢，大肥猪需求或将减弱。同时，前期能繁母猪存栏及新生仔猪数量的增加预示着后市供应将增加，长期来看猪价仍有下跌趋势。

💰 目前，自繁自养生猪仍保有约50元/头的盈利，产能去化趋势尚不明确。投资者应关注猪价跌至行业亏损区间后可能出现的投资机会。

【华泰证券：短期猪价虽可能出现超预期波动 但后市猪价下跌趋势或难改】财联社4月22日电，华泰证券研报称，一季度末统计局监测能繁母猪存栏环比下降0.96%，结束了连续3个季度的环比增加；第三方数据监测能繁母猪存栏多显示一季度仍在持续环比增加，其中涌益侧重于大企业的样本2能繁存栏亦出现了环比下降，降幅为0.23%。另外，春节后猪价持续表现为淡季不淡、且近日出现了超预期小幅上涨，或主要系二育等累库支撑，考虑到3月以来肥标价差快速收窄+天气逐渐升温后肥猪日增重可能减慢、大肥猪需求可能减弱+前期能繁母猪存栏及新生仔猪数增加对应后市供应增加，短期猪价虽可能受二育进场节奏等影响出现超预期波动，但后市猪价下跌趋势或难改。目前猪价行情下，自繁自养生猪仍保有50元左右的头均盈利，产能去化趋势或尚不明确，期待猪价跌至行业亏损区间后的产能去化正式启动。持续关注能繁产能去化正式启动后的投资机会。