2025-04-11 12:33 广东
事件：中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地，无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
1、中国半导体行业协会明确流片地认定为原产地。市场关注中国关税反制措施中的原产地问题，我们认为根据中国海关的《产品特定原产地规则》和《关于非优惠原产地规则中实质性改变标准的规定》中对于“从价百分比”等规则定义，以及中国半导体行业协会官方将流片地认定为原产地，美国本土产的晶圆产品较大概率即可作为原产地认定标准，对于美系IDM厂商产品我们认为在实施过程中或受到较大的关税冲击。
2、产业链一线反馈：
TI原来给客户的解读是按封测认定，从马来西亚进口不受影响，周末大家应该都聊到了。
目前不少美系芯片公司的新增订单都暂停报价了，在等落地的关税细则。但今天是依旧按照未加税去给大客户发货的。
而代理商/渠道商这边已经开始坐地起价了，华强北炒货的赚到飞起。
从客户来看，尤其是整车厂，是非常反感不确定性的，今天聊了个车厂采购，他们的确在认认真真的考虑加大国产替代力度。
未来若改变认定规则，按照晶圆厂所在地去认定关税，那么对于模拟+射频+CPU是大利好。
3、目前美国本土的晶圆厂有：GlobalFoundries（格芯）、Intel、美光、TI，其中除了Intel以外，TI（德州仪器）的产能主要集中在美国本土，2024年TI在中国区的收入约30亿美元。全球模拟芯片市场规模超800亿美元，中国市场超3000亿元。同时模拟芯片大多数采用成熟制程产能，国内模拟厂商可替代空间巨大。
4、北美模拟、射频、CPU类芯片的美国本土制造和封测的比例较高。北美国际半导体巨头中，大芯片和成熟制程产品领域很多具备美国本土IDM能力，以TI为例，TI的晶圆厂主要在美国德克萨斯州、缅因州、犹他州，少部分晶圆厂在德国，封测主要在美国本土，部分位于马来西亚、菲律宾、中国成都，统计来看，英特尔大部分CPU和GPU产品、AMD部分嵌入式处理器等成熟制程芯片、TI和ADI的绝大部分模拟芯片产品、博通部分射频类和汽车电子芯片、美光少部分DRAM和NAND芯片、安森美大部分功率类产品、Qorvo的射频前端产品均属于潜在的中国加征关税行列。
4、射频芯片领域，美系巨头Qorvo&Skyworks均为IDM模式，中国区业务或将受到较大影响，合计中国区营收10.3亿美金。具体情况如下：
1）Qorvo：FY24中国区营收7.3亿美金，占比19%。晶圆制造全部位于美国本土，封测方面，美国本土德州基地承担了最为重要的BAW滤波器的生产和封测，其他海外封测产能主要为哥斯达黎加（最大封测产地）、中国北京与山东（产能较少，24年5月已出售给立讯）、德国慕尼黑（车规级射频芯片）；
2）Skyworks：FY24中国区营收3.0亿美金，占比7%。晶圆制造主要位于美国本土，海外封测产能主要为墨西哥（最大封测产地）、哥斯达黎加（部分消费级射频芯片）、中国苏州（产能较少）。
5、TI&ADI受制于关税反制，工业+汽车客户加速国产导入。2024年TI&ADI中国区营收约50亿美金，且ADI中国区营收80%以上为工业和汽车相关产品。TI的晶圆制造主要都是在美国本土，分布在得克萨斯州、俄勒冈州、犹他州和马萨诸塞州。ADI 的晶圆厂主要分布在美国华盛顿州、俄勒冈州、马萨诸塞州，同时在爱尔兰也有晶圆厂。在关税反制的背景下，工业和汽车客户有望加速导入国产客户，且汽车市场中国区增速领先海外，本土模拟芯片公司新品有望加速放量。
6、在CPU方面，2024年英特尔中国市场收入为155.32亿美元，占全球总营收的29%，目前，英特尔晶圆厂主要分布于美国（亚利桑那州、俄勒冈州、新墨西哥州）、爱尔兰（莱克斯利普）及以色列（耶路撒冷），英特尔最新的PC及服务器芯片基于其自己的Intel 18A制程制造，短时间内或难以换成台积电代工。国内CPU市占率极低，在国产产品性能提升，海外加征关税的背景下，本土CPU有望迎接历史性的替代机遇。
7、国内成熟制程产品或将受益于关税新政，份额具有提升空间且行业存在潜在涨价可能。关税新政下美系产品未来价格或将提升，国内客户采用美系产品成本压力增大，无论是从国内客户采购国产芯片的性价比提升还是国内对应产品具有潜在的提价空间等多方面看，我们认为美系本土模拟/射频/CPU/功率/存储等具备完整产业链下的产品未来或受到一定影响，为相对应的国产品类公司带来份额提升机遇。
8、哪些芯片或将涨价？
1）受关税政策影响的芯片
英特尔 CPU：英特尔部分高端服务器 CPU（如至强系列）在美国俄勒冈州、亚利桑那州生产。中国对原产于美国的进口商品加征关税，会直接推高其成本，零售价可能上涨 8%-12%。
美光存储芯片：美光的 DRAM 和 NAND 闪存工厂集中于美国本土，加税后其产品在中国市场售价可能跳涨 15%-20%。
博通、德州仪器芯片：博通、德州仪器的射频芯片、电源管理芯片等美国产元器件，也会因关税导致成本上升，进而拉高手机、汽车电子等相关产品的成本。
苹果相关芯片：苹果虽依赖台积电代工 A 系列芯片，但射频模组（Skyworks、Qorvo）等关键零部件产自美国。若关税成本转嫁，iPhone 16 Pro Max 售价可能从 1599 美元飙升至 2300 美元。
2）因市场供需变化影响的芯片
存储芯片：2025 年 3 月份以来，全球头部存储芯片供应商闪迪、美光科技、三星电子、SK 海力士等存储原厂以及国内CJ存储都计划在 4 月份涨价。一方面是原厂控货，另一方面 AI 发展对高存储需求增加，使得存储芯片供需结构有望改善，价格呈现上行趋势。
3）受行业发展趋势影响的芯片
算力芯片：随着全球 AI 投入不断增大，AI 服务器出货量预期在未来 3 年继续保持 25% 以上的增速，对算力芯片的需求将不断增大。像寒武纪、海光信息、龙芯中科等企业的算力芯片，可能会因市场需求旺盛而面临价格调整。
汽车芯片：新能源汽车的高速增长会带动全球与中国区域的功率、MCU、模拟、CIS、智能驾驶芯片等多种类型芯片的需求增长。2025 年预计全球新能源汽车增速有望达到 18% 左右，中国增速有望达到 28% 左右，汽车芯片需求增加，可能推动价格上涨。
