银河证券分析指出，一季度财政广义支出增速达到5.6%，为2023年以来最高水平，显示出年初以来积极的财政扩张态势。尽管广义收入增速有所下降，但收支差额达到8.2%，同样是自2023年以来的最高值。分析师认为，面对外部冲击，后续可能需要增加债务额度来稳定就业和经济增长。银河证券预测，为应对挑战，四月政治局会议可能提出加快存量债务发行，二季度或将迎来政府债发行高峰。

📈 一季度财政广义支出增速为5.6%，达到2023年以来最高水平，表明财政政策积极扩张。

📉 一季度财政广义收入增速为-2.6%，降幅略有收窄，但收支差额达到8.2%，为2023年以来最高。

⚠️ 银河证券认为，面对年初美国关税政策的冲击，后续可能需要增加债务额度。为保障就业和实现5%的经济增长目标，或需1万亿至1.5-2万亿的增量政策。

📢 四月政治局会议可能提出加快存量债务发行，为后续政策预留空间。特别国债的发行也将推动二季度成为政府债发行高峰。

【银河证券：一季度财政广义支出增速5.6%达2023年以来最高 显示财政政策年初以来的积极扩张】财联社4月19日电，银河证券点评一季度财政数据认为，一季度财政一、二本账合计广义支出增速5.6%(前值2.9%)，达自2023年以来最高。一、二本账合计广义收入增速-2.6%（前值-2.9%)降幅小幅收窄，但基于财政债务发行前置、支出靠前，广义收支增速的差额达8.2%（前值5.8%）亦是自2023年以来的最高水平。显示财政政策年初以来的积极扩张。目前来看，面对年初美国关税政策的冲击，后续无论是从保就业还是稳增长的角度出发，都或需要年内财政政策再次增加债务额度。我们测算从保就业的角度或需1万亿左右增量政策对冲，而从保障完成5%经济增长目标角度或需1.5-2万亿左右增量政策。因此，四月政治局会议大概率进一步提出加快存量债务的发行，以为后续政策留出空间。加上刚刚启动发行的特别国债，二季度或是政府债发行高峰。