近日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（简称“西安奕材”）更新了招股书，科创板上市申请有了进展。这家由京东方（000725.SZ）创始人王东升掌舵的半导体硅片企业，正以12英寸硅片的国产替代突破改写全球半导体材料格局。
国家大基金、IDG资本等40余家机构的支持下，作为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，西安奕材2024年产能已超过70万片/月，全球占比7%，并计划2026年总产能提升至120万片/月，可满足届时中国大陆地区40%的12英寸硅片需求，剑指全球10%市场份额。
但作为“挑战者”，西安奕材也面临着原材料、设备国产替代率不足，行业增长放缓，客户认可难度较大等挑战。在日企垄断超50%全球产能的背景下，西安奕材又能否顺利崛起，完成中国半导体“补链”的关键一环呢？
“功臣”二度创业
西安奕材前身为2016年成立的北京奕思众合科技。彼时，带领京东方实现国产面板行业突破的“功臣”王东升，与国家大基金、京东方一起，出资设立北京芯动能基金，拟聚焦显示面板相关的集成电路上下游产业及其相关应用领域，从而打通从驱动到显示的产业链。
2017年，因海外收购的不利，西安奕材的前身北京奕斯伟科技开始自主孵化12英寸硅片、智能化系统级解决方案、板级系统封测与显示驱动芯片封测等四个业务板块。2019年，北京奕斯伟科技对这四个业务板块进行了拆分，并独立运营；西安奕材就是其中12英寸硅片业务孵化的成果。
资料来源：招股书
自设立以来，西安奕材主要聚焦12英寸硅片的国产替代。很长一段时间内，全球12英寸硅片被信越化学、SUMCO等五家企业垄断，他们的市场占有率超90%，中国本土产能不足5%，而硅片作为半导体制造的核心材料，长期依赖进口。
独立之后，西安奕材受到了国家大基金、IDG资本等40余家机构的青睐。2023年CII轮，接受二期基金等8名投资者23亿元增资时，其投前估值已达177亿元。2021年至今，公司累计融资额高达115亿元。资本加持下，西安奕材的产能已跃升至2024年的70万片/月，成为国内唯一进入全球前十的12英寸硅片厂商。
除了产量外，西安奕材的产品质量也已得到客户的认可。公司已实现12英寸抛光片、外延片量产，产品已覆盖存储、逻辑芯片等领域，并进入长江存储、美光、铠侠等企业的供应链。核心技术指标如晶体缺陷密度也已接近国际一流水平，2024年公司正片收入占比提升至56%，打破“测试片为主”的国产标签。第二工厂规划50万片/月产能，预计2026年达产，届时总产能达120万片/月，相当于2023年全球需求的15%。
企业仍需突围
虽然西安奕材已实现了从0到1的突破，在自主可控、国产替代的道路上迈出了关键的一步，但信越化学（30%）、SUMCO（25%）等行业五巨头的市场地位短期内仍难以撼动。尤其是在先进制程上，西安奕材的硅片客户认可度还比较低。
而在终端产品上，目前西安奕材的硅片主要用于存储芯片，在更先进制程NANDFlash存储芯片、更先进际代DRAM存储芯片以及更先进制程逻辑芯片的12英寸硅片上，公司已在主流客户验证中，还未能大量出货。2022年-2024年间，西安奕材40%以上的收入由测试片提供，正片占比缓慢提升，但总体占比仍有待提高。
原材料方面，电子级多晶硅全球仅4-5家企业能稳定供应，西安奕材虽然已大量采购鑫华半导体的产品，以加快国产替代的进程，但部分原材料仍需要进口。设备端，拉晶炉、抛光机等核心设备国产化率也比较低，为了保障生产，2024年西安奕材储备了2.63亿元的备品备件及低值易耗品，在当期公司存货中的占比高达21.13%。
针对设备壁垒，西安奕材表示“我国半导体硅材料领域国产化设备比例已取得长足进步，公司按照生产需求及扩产节奏，科学合理地进行购置生产设备。公司对于生产设备、备品备件有体系化及多元化的采购方案，可保障稳定供应并满足日常生产所需。”
除了上述难点外，市场开拓也是西安奕材需要面对的挑战。硅片、尤其是大尺寸硅片是一个较为细分与成熟的市场，经过多年的发展，行业供需基本平衡，终端需求的变化，很快就会影响整个行业。
据西安奕材披露，2022年第四季度开始，受消费电子需求减弱影响，2023年、2024年，全球硅片市场的总规模就分别同比出现了10.1%与7.5%的下滑。而在国产替代的道路上，西安奕材还面临着来自上海新昇（沪硅产业（688126.SH）的全资子公司）、中环领先（TCL 中环（002129.SZ）的控股子公司）、上海超硅等竞争对手的挑战。此前的显示面板行业，就因竞争过于激烈，导致行业整体利润率较低，个别公司受大额资产折旧影响，而长期亏损。
数据来源：招股书
尽管还面临着原材料、设备国产化替代不足等挑战，但西安奕材已以7%的全球份额站稳了脚跟。随着国内半导体人的继续深耕，这家承载着国产替代使命的企业，或将成为全球硅片版图重构的关键变量。从显示到半导体，王东升的二次创业，正为中国芯片产业链的自主之路写下新注脚。在技术与时间的淬炼中，属于中国硅片的时代，正在加速到来。
本文来自微信公众号“投资者网-思维财经”，作者：吴微，36氪经授权发布。
