近日，美国股市出现罕见背离现象，道琼斯指数大幅下跌，而标普500指数却逆势上涨。这一背离现象主要源于道琼斯指数中权重最高的成分股——联合健康的股价暴跌。联合健康业绩不及预期，导致股价暴跌，进而对道指造成较大影响。文章分析了道指和标普500指数构建方法的差异，揭示了价格加权和市值加权对指数表现的影响。风险提示指出，投资需谨慎，本文不构成投资建议。

📉 罕见的市场背离：道琼斯指数下跌1.2%的同时，标普500指数上涨0.6%。这种现象自1954年以来仅发生过一次。

🏥 联合健康股价暴跌是“罪魁祸首”：作为道琼斯指数中权重最高的成分股，联合健康因业绩不及预期，股价暴跌18%，创下1999年以来最大单日跌幅。

⚖️ 指数构建方法的差异：道琼斯指数采用价格加权，高价股影响更大；标普500指数采用市值加权，对单一股票的波动敏感性较低。

🍎 指数构成差异：道指前几大权重股包括联合健康、高盛、微软和家得宝；而标普500指数的顶级席位被苹果、微软、英伟达、亚马逊和Meta等科技巨头占据。

道琼斯与标普500出现历史性背离。

周四，道指下跌1.2%，而标普500指数同时上涨高达0.6%。这种情况极为罕见——媒体汇编数据显示，道指下跌1%或更多而标普500同时上涨至少0.5%的情况，自1954年以来仅发生过一次。

这一历史性背离的“罪魁祸首”是医保局头联合健康（UnitedHealth）的股价暴跌。

作为道琼斯指数中权重最高的成分股，在发布了业绩不及预期的财报（为十多年来首次）并下调全年业绩预期后，联合健康股价暴跌18%，创下了自1999年以来的最大单日跌幅。

截至周三收盘，今年以来道指下跌6.8%，表现好于标普的10%跌幅和纳斯达克100指数的13%跌幅。

权重计算方法的关键差异

这次分化揭示了两大指数构建方法的根本差异。

道指采用价格加权方法，意味着高价股的价格变动对指数的影响大于低价股；而标普是按市值加权计算的，使其对单一股票异常波动的敏感性较低。

JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：

“尽管主要股指通常会同步波动，但今天的走势却是道指中某只高价股罕见的大幅波动，从而引发了市场分歧。”

在道指的权重排名中，联合健康之后是高盛、微软和家得宝。而标普500指数的顶级席位则被苹果、微软、英伟达、亚马逊和Meta等科技巨头占据。