近期，美国关税政策引发市场对中国互联网公司的担忧。摩根大通分析师指出，关税对除跨境电商外的中国互联网公司直接影响有限，对线上消费的影响或不足0.5%。金瑞基金报告也显示，中国互联网公司来自美国市场的收入占比不到2%。摩根大通预计，拼多多受关税影响最大，而腾讯和网易更具防御性。这表明，中国互联网公司主要服务于国内庞大的消费市场，具备较强的抗风险能力。

📱 摩根大通分析师认为，美国关税对中国互联网公司（除跨境电商）的直接影响有限，对线上消费的影响可能不到0.5%。

🌍 金瑞基金报告指出，中国互联网公司的美国市场收入占比不到2%，这反映了中国互联网巨头专注于国内市场。

🎯 摩根大通预计，拼多多受关税影响最大，因为其美国业务占总收入的10%以上；而腾讯和网易更具防御性，数字娱乐业务具有反周期性，且来自美国市场的收入贡献较小。

💡 金瑞基金强调，中国互联网巨头的商业模式主要围绕服务中国14亿人口的庞大消费市场，他们的服务（电商、数字支付、云计算、游戏和社交媒体）主要面向中国的数字生态系统用户。

⚙️ 中国互联网公司已开发出基本自给自足的技术栈，这种技术独立性进一步保护了它们免受供应链中断的影响。

财联社4月17日讯（编辑 刘蕊）在美国总统特朗普乱挥“关税大棒”搅乱全球金融市场之际，在港美股上市的中概互联网公司股价也出现了大幅波动。

不过摩根大通分析师在最近发布的报告中表示，美国关税对于中国互联网公司的影响并不直接，对于线上消费的影响更是微乎其微。

与此同时，美国基金公司KraneShares（金瑞基金）也指出，美国市场收入仅占中国互联网公司的不到2%，关税实际影响有限。

摩根大通：关税对中概互联直接影响有限

摩根大通分析师表示，他们认为美国对等关税对于中国互联网公司（除跨境电商以外）营收的影响并不直接，主要的影响可能是间接影响。比如，在美国高昂关税导致中国对美出口走弱后，可能影响消费，从而反过来削弱广告需求。

摩根大通预计，美国所谓的“对等关税”对于中国线上消费的影响微乎其微，可能不到0.5%。

在中国主要互联网科技公司中，摩根大通认为，受特朗普关税影响最大的股票将是拼多多，因为其美国业务占总收入的10%以上，对利润的贡献率为个位数。

而相对来说，在关税冲击中更具防御性的股票将是 腾讯控股 (00700.HK) 和 网易 (NTES.US) ，因为摩根大通认为，在关税冲击中，这两家公司的数字娱乐（尤其是网络游戏）业务是反周期的，来自美国市场的收入贡献也较小。

摩根大通在港美股的中概互联网公司中，首选的是 阿里巴巴 (BABA.US) 、 携程网 (TCOM.US) 、 腾讯音乐 (TME.US) 和 腾讯控股 (00700.HK) 。

中国互联网公司的美国收入占比极低

美国基金公司KraneShares（金瑞基金）最近发布报告称， 中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US) 代表的中国互联网行业对美国的收入敞口保持在极低水平（不到 2%），因此，这些公司实际上可以免受美国贸易压力的直接影响。

如此低的美国收入占比反映了中国互联网巨头专注于国内市场。

金瑞基金指出，包括腾讯、阿里巴巴、 京东 (JD.US) 和 美团-W (03690.HK) 在内的中国主要互联网巨头公司，其商业模式主要围绕服务中国14亿人口、年产值达2万亿美元的庞大消费市场。他们的服务（涵盖电商、数字支付、云计算、游戏和社交媒体）主要面向的都是中国的数字生态系统用户。

金瑞基金还提到，中国互联网公司对美国业务的依赖有限不仅体现在收入方面，还体现在供应链方面。与可能高度依赖美国零部件的硬件制造商不同，中国互联网公司已经开发出基本自给自足的技术栈，这种技术独立性进一步保护了它们免受可能影响供应链中断的影响。

编辑/rice