面对美国关税政策，在港美股上市的中概互联网公司股价有所波动。摩根大通分析师认为，关税对这些公司的直接影响有限，尤其是对线上消费的影响微乎其微。KraneShares（金瑞基金）也指出，美国市场收入占比极低，不足2%，表明这些公司受关税直接影响较小。报告分析了拼多多、腾讯、网易等公司的具体情况，并强调了中国互联网公司对国内市场的依赖以及技术上的自主性，从而增强了它们应对外部冲击的能力。

💡摩根大通分析师认为，美国关税对中国互联网公司的直接影响有限，主要影响可能来自间接方面，例如影响广告需求。他们预计，关税对中国线上消费的影响不到0.5%。

💰摩根大通认为，受关税影响最大的股票是拼多多，其美国业务占总收入的10%以上。而腾讯和网易由于数字娱乐业务的反周期性，以及来自美国市场的收入贡献较小，在关税冲击中更具防御性。

🌎金瑞基金指出，中国互联网行业对美国的收入敞口极低，不到2%，这些公司可以免受美国贸易压力的直接影响。中国互联网巨头主要服务于国内市场，商业模式围绕中国14亿人口的庞大消费市场。

⚙️中国互联网公司不仅在收入上对美国业务依赖有限，在供应链方面也具备优势。不同于高度依赖美国零部件的硬件制造商，这些公司已开发出基本自给自足的技术栈，增强了它们应对供应链中断的能力。

财联社4月17日讯（编辑 刘蕊）在美国总统特朗普乱挥“关税大棒”搅乱全球金融市场之际，在港美股上市的中概互联网公司股价也出现了大幅波动。

不过摩根大通分析师在最近发布的报告中表示，美国关税对于中国互联网公司的影响并不直接，对于线上消费的影响更是微乎其微。

与此同时，美国基金公司KraneShares（金瑞基金）也指出，美国市场收入仅占中国互联网公司的不到2%，关税实际影响有限。

摩根大通：关税对中概互联直接影响有限

摩根大通分析师表示，他们认为美国对等关税对于中国互联网公司（除跨境电商以外）营收的影响并不直接，主要的影响可能是间接影响。比如，在美国高昂关税导致中国对美出口走弱后，可能影响消费，从而反过来削弱广告需求。

摩根大通预计，美国所谓的“对等关税”对于中国线上消费的影响微乎其微，可能不到0.5%。

在中国主要互联网科技公司中，摩根大通认为，受特朗普关税影响最大的股票将是拼多多，因为其美国业务占总收入的10%以上，对利润的贡献率为个位数。

而相对来说，在关税冲击中更具防御性的股票将是腾讯和网易，因为摩根大通认为，在关税冲击中，这两家公司的数字娱乐（尤其是网络游戏）业务是反周期的，来自美国市场的收入贡献也较小。

摩根大通在港美股的中概互联网公司中，首选的是阿里巴巴、携程、腾讯音乐和腾讯。

中国互联网公司的美国收入占比极低

美国基金公司KraneShares（金瑞基金）最近发布报告称，其KraneShares CSI中国互联网ETF（代码：KWEB）代表的中国互联网行业对美国的收入敞口保持在极低水平（不到 2%），因此，这些公司实际上可以免受美国贸易压力的直接影响。

如此低的美国收入占比反映了中国互联网巨头专注于国内市场。

美国市场在KraneShares CSI中国互联网ETF的收入占比仅1.87%

金瑞基金指出，包括腾讯、阿里巴巴、京东和美团在内的中国主要互联网巨头公司，其商业模式主要围绕服务中国14亿人口、年产值达2万亿美元的庞大消费市场。他们的服务（涵盖电商、数字支付、云计算、游戏和社交媒体）主要面向的都是中国的数字生态系统用户。

金瑞基金还提到，中国互联网公司对美国业务的依赖有限不仅体现在收入方面，还体现在供应链方面。与可能高度依赖美国零部件的硬件制造商不同，中国互联网公司已经开发出基本自给自足的技术栈，这种技术独立性进一步保护了它们免受可能影响供应链中断的影响。